出口改善仍有提振 铅价低位修复

研报正文

市场行情

期货市场：

周一沪铅主力2205合约日内震荡回落，夜间窄幅震荡，收至15235元/吨，跌幅达0.1%。伦铅窄幅震荡，收至2250.5美元/吨，跌幅达0.09%。

现货市场：

上海市场江铜、铜冠15165-15185元/吨，对沪期铅2204合约贴水20-0元/吨报价；江浙市场济金、江铜、铜冠铅15155-15185元/吨，对沪期铅2204合约贴水30-0元/吨报价。

期铅弱势盘整，又因多地疫情频发，仓库提货与运输周期拉长，下游企业亦是偏向于采购就近货源。

截止至周一，SMM五地铅锭库存总量至11.6万吨，较上周五下降约800吨。昨日LME库存减50吨至38625吨。

基本面及交易策略

基本面看，原生铅企业生产及检修并存，企业开工率环比小幅走低。

再生铅方面，原料废旧电瓶维持偏紧，叠加财税政策及多地疫情影响运输，企业生产利润不佳且部分企业生产受阻。

需求端而言，蓄电池处于旺季转淡季阶段，终端消费走弱，经销商采购积极性下降，尤其电动自行车蓄电池企业板块，企业成品库存上升而调整生产。同时疫情加剧下，江苏个别企业因故停产。

不过，汽车蓄电池及储能电池需求尚可，出口订单较好。

整体来看，受原料紧缺、财税新政、多地疫情导致运输受阻等影响，供应端存收缩预期，而下游临近淡季，但出口改善仍有部分提振。

再生铅短暂出现倒挂，加之铅价低位，下游增加原生铅采购，社会库存延续去化，基本面有所改善，短期铅价或延续低位修复。

操作建议：逢低短多。