俄乌冲突仍影响大宗市场 甲醇随油价震荡偏强

研报正文

行情回顾

昨日甲醇主力合约收于3063元/吨，涨1.42%；基差收于-33点，较前值上升7点，甲醇期价受原油带动而走高，但港口现货因疫情影响实际成交一般，基差当前稍弱。

上周随着俄乌会谈逐渐释放出缓和的信号，市场恐慌情绪有所减弱，原油价格高位回落令甲醇产业链成本端压力骤减，期现货均走出一波下跌行情。

但不可否认国际局势瞬息万变，俄乌双方在没有最终签订停火协议前仍会对大宗商品市场产生较大影响，昨日油价上涨及煤炭价格持续高位仍引起甲醇偏强运行。

现货市场，受疫情防控及成本端压力的影响，甲醇下游市场未见好转，产区和销区难以对接导致部分下游工厂开始降负生产，市场整体交投氛围偏冷淡。

行业要闻

隆众数据显示，截至3月21日，西北煤制甲醇利润为-12元/吨，华东MTO利润为-514.06元/吨。

逻辑观点

整体看，虽然当前俄乌局势造成原油价格的波动仍是影响甲醇价格的核心所在，但随着谈判的持续，笔者认为冲突已经接近尾声，甲醇的价格短期内将逐步回归自身基本面逻辑。

基本面来看，上周国内甲醇装置开工率为81.35%，接近历史最高水平（82.11%），供应端上行空间存在一定压力，预计近期周度产量维持为主。

需求方面，昨日新兴需求MTO利润大约在-500，利润持续下跌或造成MTO降低负荷，传统需求受疫情影响开工率已经有明显下降，所以本周预计甲醇需求端偏低迷。

库存方面，本周外轮卸货速度依旧缓慢，叠加汽运提货受疫情影响效率较低，沿海港口整体呈去库状态，海外方面伊朗装置前期运行稳定，本周预计到港船货将逐步回升。

综合而言，宏观层面虽然俄乌冲突有向好改善的迹象，但不排除原油价格短期内继续剧烈波动的可能，本周应持续关注国际宏观及国内疫情的消息，预计甲醇震荡偏弱为主。