库存仍在持续去库 铝价维持强势

研报正文

市场行情回顾

昨日铝价继续维持强势，社会库存再度大幅去化，铝锭库存去库3.1万吨，铝棒去库1.75万吨，给多头带来积极的信心提振，而且供应端有疫情的扰动，潜在的干扰颇多。

山东省近期疫情较为严重，滨州市宣布从3月18日凌晨开始全面交通管制，运输一定程度上遭遇了限制，铝锭、铝棒等有一定程度的积压。

欧洲TRIMET铝厂再度降低运行产能，大概影响8.5万吨左右，体现出前期的担忧开始落实到微观层面；澳大利亚禁止氧化铝及铝土矿出口至俄罗斯，开始影响海外俄铝的原料供应。

成本方面，最近氧化铝跌至成本线附近，支撑较强，内外比值拉动后期预计价格有上涨空间。

需求方面，出口订单仍然较好，前期的出口比值带来的初级加工品的订单火热，预计后期出口会带动一部分铝锭的需求；建筑型材领域的订单一般，不温不火。

供应方面，国内投产仍在继续，速度较快，但是疫情导致运输不畅，主产区产品运输出不来导致入库也减少，加剧供应紧张。

重要数据图表汇总

逻辑观点

目前需求对价格开始有了负反馈，但是由于库存还在持续去库，所以价格维持强势，逢低做多的策略会持续有效，需要注意需求负反馈开始有迹象，而且快速去库有入库少的因素，所以建议多头逐步减仓获利了结。

内外比值持续修复，目前绝对值仍然较大，伴随国内的快速去库存，前期锁定远月实物的出口利润可继续持有；目前库存去化明显，月间/期现正套的策略可继续持有。