产量或有明显回升 锡价上行空间受限

研报正文

信息分析

（1）3月21日，伦锡库存增加25吨，至2295吨；沪锡仓单减少66吨，至2032吨；沪锡持仓增加376手，至44739手。

（2）现货方面，上海有色网1#锡锭报价在345500-348000，均价346750，环比上涨6250元，对SN2204合约贴水650-升水1875元，均升水610元。

（3）海关数据显示，2022年1月份锡矿砂及精矿进口量39989吨，同比增加284.22%；2月份锡矿砂及精矿进口量19755吨，同比增加95.07%。国内1~2月累计进口59744吨，累计同比增长190.94%。

行情监测

逻辑

供应端，海外锡锭产量缓慢恢复，1-2月国内锡矿进口大增，较去年同期多近1万金属吨，在加工费较高的背景下，料接下来国内3月锡锭产量可能明显回升。

需求端来看，需求季节性复苏，但是高锡价及疫情对锡需求恢复有负面影响。

短期来看，锡价下跌时现货端有支撑，但在产量回升预期背景下，锡价上行高度将受限，锡锭关注32-35万这个区间。

中长期来看，供需偏紧局面维持，锡价将维持在高位波动。

操作建议：观望或区间操作为宜。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观。