供给矛盾尚未解决 原油继续保持高位

研报正文

核心逻辑

欧盟各国领导人本周晚些时候将在布鲁塞尔开会时讨论对俄罗斯的进一步制裁，但很可能禁止石油进口等不会被批准。

同时乌克兰总统表示，乌克兰愿意做出不寻求加入北约的承诺，以换取停火、俄罗斯撤军和乌克兰的安全保障，该主动妥协的态度也使得市场看到了局势的一定转机，油价大幅度回调。

目前从持仓上可以看出，期货持仓一职在减少，因为目前盘中波动经常超过5美元，交易成本巨大。

而低流动性是对高波动性和高保证金的合理反应，市场参与者们已经意识到，他们在对赌政治结果的不确定性方面毫无优势，不想再继续尝试，这也导致了波动性继续放大。

但总体来说在，供给矛盾没有解决之前，油价偏强的驱动将不会改变。

操作建议：Brent110-120美元/桶，WTI100-110美元/桶区间操作。

风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、供应风险持续。

背景分析

当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点从前期的需求弱势担忧，迅速转移至供给风险可能引发的供应紧缩。叠加近期俄乌局势也在引发俄罗斯供应的风险，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。但后期伊朗核协议同样存在弥补供应的可能。

短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。

市场情况：

Brent主力收于115.48美元/桶，前收115.62美元/桶，WTI主力103.57美元/桶，前收103.98美元/桶。

Oman主力收于112.16美元/桶，前收113.55美元/桶，SC主力收于735.2元/桶，前收696.3元/桶。

现货市场：

北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变，Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。