需求疲弱叠加套保压制 棉花上行受阻

研报正文

行情综述

昨日郑棉夜盘小幅高开回落，之后持续震荡，临近收盘出现小幅下滑，最终收涨0.07%于21610元/吨，涨幅为15元/吨。

美棉近期得益于重新强劲的出口数据持续走强，国内棉价也跟随小幅走高，但国内疲弱的消费在上方持续保持压力，郑棉小幅走强，重心抬升。

宏观、行业要闻

（一）宏观：

1、3月LPR报价出炉：1年期和5年期均维持不变。

2、国常会：运用货币政策工具保持社会融资适度增长；确定实施大规模增值税留抵退税的政策安排。

3、鲍威尔暗示准备好必要时支持5月加息50个基点，并多次评价通胀太高。

4、乌总统：乌俄谈判中“妥协模式”将由乌全民公投决定。

5、俄媒：俄罗斯拟退出世贸组织。  

（二）行业：

1、中棉行协：多数企业订单明显减少，中低支纱亏损较大；布企产能释放不足，企业预计下游需求或将持续低迷。

2、截止2022年3月第3周，巴西当月累计装出未加工的棉花13.63万吨，去年3月为22.21万吨。

3、新棉加工：截至3月21日2021/22年度新疆棉累计加工530.24万吨，同比少7.7%。

4、棉花公检：截至3月21日2021年度全国棉花累计公检540.09万吨，同比减6.8%。

基本面数据图表 

分析及观点 

俄乌问题仍未解决，欧美或酝酿新制裁，原油昨日大幅走高，对市场仍有提振；鲍威尔暗示可支持5月加息50个基点，美元走高，盘中已至98.8一线。

外围市场方面，昨日ICE期棉市场继续收涨，主力合约收涨2.77%于130.37美分/磅，站上近十年高位。

供应端，国内籽棉加工已基本结束，上游供应基本已确定，受制于国内政策新年度新疆棉扩种意向一般，预计新年种植面积不会有明显增长，滑准税额发放后国内供应增加。

库存方面，国内商业库存高企，接下来部分轧花厂可能要面临还贷压力，抗价心理或将有一定变化。

需求端，目前已进入行业传统消费旺季，但从目前的情况来看，消费明显不及预期，纺企、织企成品库存均处于高位，且棉花与替代品涤短、粘短价差均处于历史高位，将进一步压制棉花消费。

现货方面，昨日棉花现货整体交投一般，一口价价格稳中略跌，低价一口价资源成交尚可；棉花现货点价销售基差整体持稳，2021/22新疆机采3128/28B杂3%内主流基差报价在CF05+1250~1600区间。

郑棉近期主要受美棉走势带动，短期预计维持高位震荡或有小幅偏强，但受制于需求疲弱及套保压制，上方难突破；中长期郑棉预计受终端消费转弱及美联储收紧货币政策压制重心下移。

关注：俄乌局势走向、美联储货币政策、终端消费情况、美棉产业天气状况。