产业链处低库存轻装阶段 橡胶下行空间有限

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行情回顾

RU2205合约昨日开13495，最高13515，最低13390，收13410,涨35或0.26%。NR2205合约开11185，最高11190，最低11075，收11110，涨45或0.41%。

市场信息

消息：

2月，新的充气橡胶轮胎出口量为的3505万条，环比1月的5532万条，缩减2027万条，缩减幅度为36.64%，而2021年同期，2月出口量为4155万条，环比1月的4942万条，缩减787万条，缩减幅度为15.92%。

显然今年2月缩减幅度有所扩大，1-2月轮胎累计出口量为9037万条，同比去年1-2月的9097万条，缩减60万条，缩减幅度为0.66%，呈现小幅缩减态势，预计未来海外轮胎市场销售依然不容乐观。

供应：

ANRPC最新发布的11月报告预测，2021年全球天胶产量料同比增加2.1%至1388.2万吨。

其中，泰国降3.9%、印尼增2.8%、中国增22.9%、印度增15.3%、越南微增0.3%、马来西亚增2.9%。11月全球天胶产量料增2.3%至140.7万吨。其中，泰国降1.8%、印尼增4.7%、越南增0.4%、马来西亚增47.9%。

进口：

据中国海关总署3月7日公布的数据显示，2022年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计119.3万吨，同比增加10.5%。

库存：

截至3月14日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为32.18万吨，较上期下降1.11万吨，跌幅3.33%。出库增多，库存微降。

天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为13.55万吨，较上期跌0.52万吨，跌幅3.71%。近期出库增多，库存小幅走低。

下游：

截止3月10日,国内全钢胎开工率为61.94%（+4.46%），国内半钢胎开工率为72%(+11.61%）。

中国汽车工业协会发布最新数据。数据显示，2月，汽车产销分别完成181.3万辆和173.7万辆，环比分别下降25.2%和31.4%，同比分别增长20.6%和18.7%。

逻辑分析

基本面来看，1月中旬以来，国内产区全面停割，2月东南亚产区步入减产期，延续到泰国南部。

目前主产期总体停割渐近，但胶市由于需求面疲弱，轮胎开工不及预期，终端汽车市场环比继续大幅回落，国内库存开始掉头回升，基本面总体弱势。

国内橡胶产业链已经处在低库存轻装阶段，短期大幅下破区间支撑概率不大，维持弱势震荡态势。