物流环节依然受阻 白糖窄幅盘整

研报正文

【现货概述】

3月22日白糖现货市场成交一般。

华南地区：南宁（厂仓价）5780元/吨（+20），湛江5750元/吨。

西南地区：昆明5640-5690元/吨（+15）。

西北地区：乌鲁木齐6000元/吨。

华北地区：天津5880元/吨，郑州：6150元/吨，日照；5880-5920元/吨。

华中地区：上海6110元/吨（+10），武汉6040-6100元/吨。

东北地区：营口鲅鱼圈：5930元/吨（-40）。

期现基差（南宁现货/郑盘05）：-39。

郑糖05合约：5819（+10）。ICE5月合约收盘报19.15美分/磅（-0.11）；伦白糖5月合约547.0美元/吨（-2.4）。

【国际热点资讯】

1、巴西在3月的第二周出口了21.753万吨糖和糖蜜，日发货量为7.045万吨/日，同比下降17%。

2、HedgePointGlobalMarkets预计巴西中南部22/23榨季甘蔗压榨量在5.51亿吨，糖的预期产量从3380万吨下降到3250万吨。制糖比从46%下降至44.5%。ATR估计值从每吨140.1千克降至138.9千克/吨。该公司观点的主要风险是政府行动和俄乌战争。

3、据彭博社报道，泰国食糖产量预计将达到1000万吨的三年高位。预计本榨季约70%的食糖产量将用于出口。

4、巴西政府宣布，已决定在今年年底前取消对咖啡、人造黄油、奶酪、通心粉、豆油和糖的进口税。乙醇的进口税也被归零。政府计算得出，将乙醇进口税归零将使加油站的汽油价格下跌0.20雷亚尔。目前乙醇的进口税率为18%。

【市场分析】

昨日原糖小幅回调，ICE5月合约收于19.15美分/磅，跌幅0.57%；伦白糖5月合约收盘报547.0美元/吨，跌幅0.44%。

油价走势趋于缓和，原糖受制北半球定产，泰糖和印度糖增产出口抵消巴西乙醇价格利好，原糖上冲动能受阻。

但近期巴西汇率强势及其油醇比连续两周下降，依然有力支撑原糖回调幅度。

关注欧盟精白糖需求偏紧，令伦糖近月价格创2017年以来高位，导致原白糖价差不断走阔，中东和北非炼厂补库加工需求。

国内郑糖维持窄幅盘整，SR2205收盘报5819，涨幅0.17%，夜盘开市下挫，收盘报5784，跌幅0.46%。

现货市场表现一般，产区重点集团报价上调10元，销区报价平稳，中间商持观望态度。

物流环节依然受阻，国内糖厂临近收榨，现货供应高峰逐步显现，市场情绪受消费需求低迷影响较大。但郑糖在内外价差倒挂支撑，令盘面持续窄幅震荡。

关注泰国产糖大幅增加，进口糖浆及预拌糖粉1-2月进口量同比明显增加，后期持续增加将有可能挤占白糖消费份额。

【操作策略】

短线跟随基差在-100~0区间操作。