纸厂端生产需求下滑有限 纸浆继续高位偏强运行

研报正文

现货市场

针叶浆市场期货盘面震荡上行。主流山东市场含税报盘参考：银星7000-7050元/吨，月亮/马牌7100元/吨，南方松7000元/吨。

阔叶浆市场低价惜售，刚需成交。主流山东市场含税报盘参考：巴桉：6200元/吨，低价惜售；其他硬杂6100-6150元/吨。

观点看法

海外浆厂在诸多因素影响下产量、发运量下滑，中国近月进口纸浆规模整体偏低，且供给后续仍有缩量预期，使得市场对于后续中国国内到港量维持偏少预估，加之外盘浆厂持续提涨浆价至1000美元/吨附近报盘，Arauco4月合同报价提涨，银星报盘至990美元/吨，上涨100美元/吨，明星805美元/吨，提涨105美元/吨。

而此前Suzano也宣布上调亚洲价格100美元/吨，欧洲价格50美元/吨，针、阔、化、本报价集体上涨，进口成本持续支撑市场情绪。进口盘在量缩价涨影响下，持续支撑国内纸浆价格走势。

此外下游纸厂在成本压力下提涨成品，新一轮资产报价计划提涨成品出厂价格300元/吨，虽然落实情况尚不明确，但依旧支撑市场买盘情绪。

当前国内疫情影响终端需求释放，但纸厂端生产需求下滑有限，且疫情逐步缓解后集中性消费释放也在支撑价格上涨。

就目前而言，南美巴西、巴拉圭的卡车司机因为油价上涨有罢工情况，而芬兰汇川集团罢工预计在4月中旬将结束，而加拿大CP铁路工人复工，供给端多空扰动因素依旧较多，持续支撑市场情绪，关注后续供给端压力的缓解对价格的施压风险。

观点逻辑

海外供给持续扰动，远期进口依旧偏弱，价格向下传导仍在继续，浆价或维持高位整理。

纸浆期货主力SP2205合约日内关注下方7050位支撑，上方关注7230价位压力，日内或围绕区间偏强震荡。

现货市场成交有限，传统贸易商报盘与盘面基差大幅走弱，基差阔大到-100以上，套利盘可适当非标正套参与；标准仓单基差报盘维持平水，波动不大，不考虑参与。