国际油气价格新一轮拉升 沪锌跟随走强

研报正文

行情回顾

周三沪锌主力2205合约日内震荡，夜间大涨，收至26340元/吨，涨幅达2.57%。伦锌大涨，收至4160美元/吨，涨幅达7%。

现货市场：上海0#锌主流成交于25580~25710元/吨，0#锌普通对2204合约报贴水30~20元/吨。

市场信息

疫情持续下，终端消费已有疲弱的趋势，下游企业接货意愿较差，市场成交清淡。

普京喊话“不友好国家”用卢布来买天然气，引发国际油气价格新一轮拉升，欧洲天然气盘中涨幅一度达到34%左右。

俄外交部宣布驱逐美国驻俄外交官，德国总理：不支持对俄罗斯实施能源禁运。昨日LME库存增150吨至143175吨。

基本面看，Nyrstar重启法国Auby锌冶炼厂，但强调高电价仍阻碍炼厂满产，炼厂重启更多源于政府补贴。

欧洲仍处采暖季尾部阶段，欧洲各国电价拐点未至，对锌价仍有托底支撑。国内供应端延续修复态势，当前原料仍显偏紧且疫情导致物流受限，炼厂存原料保障受阻而意外减产的可能。

需求端，疫情导致下游运输及终端施工受限，倒逼部分初端企业减产，终端向好预期或再度延后兑现。

逻辑观点

整体来看，海外炼厂重启但生产仍受限，国内供应延续修复，疫情拖累需求表现，但社库拐点临近，刚需尚存，且国内稳增长预期仍较强，终端提振仍可期。

隔夜受普京表态影响，欧洲天然气价格再度飙升，且伦镍重回涨停，带动伦锌大涨，沪锌被动跟涨。

短期市场交易逻辑或再回能源主导，锌价维持震荡偏强，同时需关注国内疫情情况。

操作建议：多单持有。