产区开割仍受天气状况制约 橡胶高位波动持稳

研报正文

宏观信息

国际方面，乌方表示俄乌和谈遇到重大困难，俄罗斯宣布驱逐美国驻俄外交官，并决定向欧盟等“非友好国家”的天然气出口将采用卢布结算，此举势必加剧欧洲当前能源危机现状。

市场基本面回顾

供给方面：

现货方面，山东全乳报价12975元/吨，持稳，保税区STR20报价1810美元/吨，持稳。

原料方面，泰国杯胶报价49.95泰铢/公斤，+0.20泰铢/公斤，泰国胶水报价65.50泰铢/公斤，+0.50泰铢/公斤。

泰国原料市场表现强劲，价格水平处于历史同期相对高位，且当地低产季即将到来，供应收缩、成本高企或继续抑制国内到港增长。

而国内开割虽逐步临近，但今年极端气候发生频率显著上升，开割前云南产区将面临暴雨侵袭，关注产区开割近况。

需求方面：

全钢胎开工率52.04%，-9.90%，半钢胎开工率69.20%，-2.80%。

受全国防疫局势升温影响，下游开工及终端消费均边际走弱，但汽车市场长期底部特征明显，且出口表现依然强劲，需求复苏态势不改，而考虑到现阶段国家多部委均表态意欲推进汽车市场消费刺激计划，新能源汽车产销有望延续佳绩，天然橡胶需求端尚不悲观。

库存方面：

青岛保税区区内库存13.05万吨，-0.50万吨，一般贸易库存31.54万吨，-0.64万吨；上期所RU仓单24.21万吨，持稳，NR仓单9.39万吨，+0.31万吨。

港口出库逐步增多，海外到港依然疲软，港口库存短暂累库后已连续两周呈现降库态势。

替代品方面：

华北地区丁苯报价12500元/吨，持稳，顺丁报价13600元/吨，持稳。

核心观点

疫情防控一定程度影响消费预期兑现，但难改整体需求复苏态势，港口降库亦印证供需好转，而国内产区开割仍受天气状况制约，RU2205多头头寸可耐心持有。

考虑到地缘政治影响变化莫测，风险资产价格波动维持高位，而开割前市场预期或有分化，多头持仓需谨慎设置止损位于13000-13200元/吨。