短期需求仍偏弱 沥青随原油震荡上涨

研报正文

行情回顾

沥青2206主力合约昨日收出了一颗上影线33个点，下影线16个点，实体42个点的阳线，开盘价：3820，收盘价：3862，最高价：3895，最低价：3804，较上一交易日收盘涨151个点，涨幅4.07%。

消息面情况

1、EIA报告利好油价。美国原油库存下降250万桶，汽油库存下降294万桶，馏分油库存下降207万桶，库欣库存增加123万桶，不包括SPR在内的油品总库存下降670万桶，美国油品总库存已经降至2015年3月以来最低。

美国原油产量持稳于1160万桶/日，美国炼厂开工率从90.4%升至91.1%。

美国成品油表需从2065万桶/日升至2112万桶/日，成品油中馏分油和航煤表需增幅较大。当周美国油品是净出口的，出口量周度略增。

2、美国达拉斯联储调研报告显示，美国油气面临史无前例的供应链和劳动力短缺问题，导致增产缓慢；超过四成的受访者表示，油价需要达到80-90美元才能促使上市企业大幅提升产量；接近六成的受访者称，来自股东的增收压力依然是上市公司不愿意增产的首要原因。一季度当地油气行业活动加速，企业前景明显改善。

3、印度2月原油进口触及4个月低点，环比下降8.6%。两名印度官员本月表示，印度正在考虑接受俄罗斯报价，以折扣价格购买原油和其他大宗商品。

4、俄罗斯计划要求从欧洲国家购买天然气以卢布支付，加深与西方的对峙，并可能加剧欧洲自1970年代以来最严重的能源紧缩。

在总统普京在与政府的一次会议上下令中央银行制定一种机制，在一周内用卢布支付天然气费用后，天然气价格飙升了30%以上。

后市展望

供给方面，根据数据统计，3月17日-3月23日期间，沥青装置平均开工率为36.35%，较上周开工率均值上涨0.15个百分点。本周期内，多个炼厂相继开工复产沥青，整体导致沥青装置开工率走高。继续关注供应端变化。

库存方面，截至3月23日，卓创数据显示，华南炼厂库容比环比上升2个百分点至30%，华东炼厂库容比环比上升7个百分点至39，山东炼厂库容比环比增加2个百分点至53%，东北炼厂库容比环比增加5个百分点至38%。

国内炼厂库容比为45%，环比上升4个百分点。主要地区社会库存57%，环比上升2个百分点。目前炼厂库存仍处于过去五年同期高位水平，继续关注库存端变化。

需求端来看，受疫情因素和天气因素影响，终端项目施工、炼厂发货以及交通运输均受限，沥青需求释放相对缓慢。

山东地区需求按需采购，华东受疫情和多地下雨影响成交冷清，华北询盘积极性增加但刚需表现仍一般。

统计局公布数据显示，1-2月基础设施投资同比增长8.1%，增速较去年全年提高7.7个百分点，其中，水利管理业投资增长22.5%，公共设施管理业投资增长4.3%，道路运输业投资增长8.2%，铁路运输业投资下降8.0%，1-2月固定资产投资超过预期。此外今年以来，专项债靠前发力明显。

截至3月22日，我国地方债发行已经超过1.5万亿元，约为去年同期两倍，其中新增专项债发行超过1.1万亿元，从投向来看，今年新增专项债用于基建投资的比例明显加大，对相关领域投资提振效应将持续显现。后期继续关注需求端变化。

整体来看，本周沥青开工率继续环比上升，库存持续累库，需求整体改善有限。

在稳增长政策背景下，未来基建与道路需求存在好转预期，但短期沥青需求仍偏弱，价格走势跟随成本端波动为主，预计短期沥青呈现震荡走势。

后期继续关注原油价格走势、需求的变化情况以及国内政策的进展。

技术面上，从日线上看，昨日沥青2206主力合约震荡上涨，日K线呈现五连阳走势，MACD指标有拐头向上迹象，技术上处于震荡偏强走势，短期继续关注下方5日均线附近的支撑力度。