出口订单增多缓解国内库存压力 PVC下行或有限

研报正文

盘面表现

日内V2205合约上涨0.98%，收盘价9048元/吨，成交量78.95万手，持仓量31.08万手，减少1414手。夜盘PVC震荡为主。

技术分析：60日均线倾斜向上，5日、10日均线渐渐走平，下行空间或有限。价格在60日均线受到较强支撑，然上方压制亦较强，多空双方均谨慎操作，并无明显趋势行情。

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1、美国经济数据短期仍显韧性，上周初请失业金人数录得1969年以来新低，就业持续好转。

2、国内1-2月经济恢复势头较好，稳增长初见成效。但本轮疫情对生产和需求均有明显冲击，相关工业品的需求节奏后移，国内疫情发展态势仍较为严峻，新增确诊人数持续攀升，“动态清零”的管控目标下，重点关注各地疫情发展情况。

3、河南、东北部分下游存在运输不佳或是开工下降现象，电石开工基本正常，运输车紧。山东主流接收价4770-4980元/吨。

国内PVC市场价格重心小幅走低，华东、华南地区期现联动性密切，华北地区企业出厂价格调整不多，下游逢低补货，部分贸易商表示点价成交尚可。华东5型主流成交价在9020-9110元/吨。

市场数据跟踪

核心逻辑

经历过急涨急跌之后，能化板块慢慢企稳，宏观面仍有扰动因素，但影响力会减弱。PVC后市仍要看其需求总体表现。

电石法及乙烯法开工高位维持在84.12%、71.82%，低于往年同期水平，供应压力不大。下游复工至常态化，但整体订单不佳、表现平淡。据统计，库存拐点已现（34.14万吨），预期进入去库阶段。

近期兰炭、电石价格调涨，产业链利润开始向上游转移，但PVC生产企业利润绝对水平仍十分可观，电石法综合利润和乙烯法利润分别在1685元/吨、2700元/吨。外盘乙烯法制PVC成本抬升，出口窗口打开，订单增多一定程度上缓解国内库存压力。

驱动不明，估值偏高。PVC跟随为主。已有多单可继续持有。

风险因素：需求弱势，原料大跌。