地域争端博弈持续 能源成本支撑锌价高位

研报正文

逻辑分析

最近锌价快速上涨，3月24日站上2.63万元/吨，背后的核心驱动在于欧洲地区能源高价带来的一系列影响，主要是在供应端发生作用。

后市的逻辑演变主要是看当前的供需基本面是进一步催化还是被解决来分析：

供应端，现在高的能源成本一方面导致欧洲地区精炼锌发生亏损，导致产量受到制约，另一方面，外强内弱的价差导致国内进口锌精矿的加工处于亏损的境地，导致国产矿加工费承压，对后市的冶炼端也带来压力。

所以供应端的压力只要欧洲能源问题不解决就会持续，根源还在于全球能源的紧张，俄乌冲突是催化剂。

目前来看，地域争端博弈还在持续，能源问题短期难解决，所以这方面的扰动会持续存在，直到看到战争预期缓解。

需求端，目前整个需求弱势，国内库存维持在高位，有疫情影响开工的情况，也有地产终端实际上还是很弱的情况，基建的微观需求也尚未全面开展，整体偏弱，供需双弱。

那么疫情结束之后可能会有很好的起色，所以需求是强预期弱现实。

整个大的周期来看，有色金属锌的矿山投产还在继续，2022年计划的有将近40万吨，但是再生锌投产因原料问题会受到制约，所以全年度大概率维持紧平衡的情况。

核心驱动来自于能源带来的成本支撑，所以预计后面几个月价格会维持在高位，在25000~28000的区间内震荡偏强，还是要具体看事件的驱动，整体受能源的影响起伏。

重要数据图表汇总