需求释放相对缓慢 沥青短期或呈震荡走势

研报正文

行情回顾

沥青2206主力合约上周收出了一颗上影线81个点，下影线34个点，实体383个点的阳线，周一开盘价：3642，周五收盘价：4025，最高价：4106，最低价：3608，较前一周收盘涨343个点，周涨幅9.32%。

消息面情况

1、ARA地区成品油库存总量周度略降，各个油品库存增减不一，燃料油、石脑油降库，汽柴油和航煤库存略增加。ARA地区原油库存增加了5.5%，ARA地区成品油总库存位于五年同期最低，原油库存从五年同期最低略攀升。

2、一些全球最大的贸易公司表示，大宗商品价格飙升和令人瞠目结舌的追加保证金通知正迫使交易员减少活动，将流动性赶出市场并加剧价格波动。Engelhart的CEO表示，在过去的六七个月里，该公司的头寸减半，该公司并不孤单。

3、加拿大表示将每天增加约30万桶的油气出口，以帮助试图从俄罗斯供应中转移的国家。加拿大计划年底前增产20万桶/日原油，10万桶/日的天然气。

后市展望

供给方面，根据数据统计，3月17日-3月23日期间，沥青装置平均开工率为36.35%，较前一周开工率均值上涨0.15个百分点。本周期内，多个炼厂相继开工复产沥青，整体导致沥青装置开工率走高。继续关注供应端变化。

库存方面，截至3月23日，卓创数据显示，华南炼厂库容比环比上升2个百分点至30%，华东炼厂库容比环比上升7个百分点至39，山东炼厂库容比环比增加2个百分点至53%，东北炼厂库容比环比增加5个百分点至38%。

国内炼厂库容比为45%，环比上升4个百分点。主要地区社会库存57%，环比上升2个百分点。目前炼厂库存仍处于过去五年同期高位水平，继续关注库存端变化。

需求端来看，受疫情因素和天气因素影响，终端项目施工、炼厂发货以及交通运输均受限，沥青需求释放相对缓慢。

山东地区需求按需采购，华东受疫情和多地下雨影响成交冷清，华北询盘积极性增加但刚需表现仍一般。

统计局公布数据显示，1-2月基础设施投资同比增长8.1%，增速较去年全年提高7.7个百分点，其中，水利管理业投资增长22.5%，公共设施管理业投资增长4.3%，道路运输业投资增长8.2%，铁路运输业投资下降8.0%，1-2月固定资产投资超过预期。

此外今年以来，专项债靠前发力明显。截至3月22日，我国地方债发行已经超过1.5万亿元，约为去年同期两倍，其中新增专项债发行超过1.1万亿元。

从投向来看，今年新增专项债用于基建投资的比例明显加大，对相关领域投资提振效应将持续显现。后期继续关注需求端变化。

整体来看，上周沥青开工率继续环比上升，库存持续累库，需求整体改善有限。在稳增长政策背景下，未来基建与道路需求存在好转预期。

但短期沥青需求仍偏弱，价格走势跟随成本端波动为主，预计短期沥青呈现震荡走势。后期继续关注原油价格走势、需求的变化情况以及国内政策的进展。

技术面上，从周线上看，上周沥青2206主力合约震荡上涨，周均线和周MACD指标开口向上运行。

从日线上看，上周五沥青2206主力合约放量上涨，MACD指标出现金叉，日K线呈现六连阳走势，技术上处于震荡偏强走势，短期继续关注下方5日均线附近的支撑力度。