春检启动后供应预期减量 甲醇短期或仍震荡偏强

研报正文

期现行情

行情观点

（一）上游生产端春检开启产量环比下降，能源品边际扰动甲醇估值。

上周甲醇市场震荡偏强，宏观方面疫情持续发酵局部影响发运，部分地区供需错配导致小行情走强，同时能源品的波动仍较大，边际上也对甲醇估值形成扰动。

供应端来看，国内甲醇整体装置开工负荷为72.96%，较上周下跌0.51个百分点，较去年同期上涨1.43个百分点。周中华北地区开工负荷下滑。

国外装置供应稳定，海外价格再度上涨，内外价差下降。

（二）MTO负荷维持高位，港口需求强支撑，沿海库存小幅累积

需求端，据卓创最新数据，国内甲醇制烯烃平均开工负荷在84.9%，较上周期上升1.1个百分点。上周部分MTO装置负荷有所提升。

港口库存在82.8万吨，环比上涨7.14万吨，涨幅在9.44%，同比下降3.33%。

港口库存维持良性结构窄幅波动，后续到港增加叠加二季度淡季，仍有累库可能，关注中东地区到港量。

核心观点

估值边际上仍受宏观因素以及能源品价格波动影响，供应端春检启动后预期减量，港口偏低库存以及MTO高负荷提供支撑，预计甲醇价格短期仍维持震荡偏强。

操作建议：05合约短线跟随能源品波动布局，09合约中期逢高偏空配。

风险提示：俄乌冲突持续超预期，煤炭价格大幅波动，到港不及预期。