成本端上涨推动 玻璃小幅反弹

研报正文

市场表现

上周，玻璃期市呈小幅反弹；但40均线依旧压制，后期将在波动中寻求反弹。

基本面上，政府支持房产融资，以期平稳良好发展；然实际需求依旧不足。另，成本端纯碱的强势反弹，亦触发玻璃期市的小幅上涨。

当下，高库存、弱需求和强预期交织，玻璃期市将在波动中孕育中级反弹。

昨日，主力合约FG2205收于1996元/吨，周涨幅80元/吨。

影响因素及分析

现货方面，上周浮法玻璃现货报价小幅回落。

昨日沙河安全实业5.0mm大板报价企稳在1832元/吨，与期货主力2205合约的基差为-143元/吨。当下，多地疫情爆发下，需求端稍显乏力。

库存方面，全国样本企业库存总量为6131万重量箱（约89万吨），周环比+6.03%；较去年同期+100.5%，库存天数增至30.0天，创22个月新高。

看来，市场依旧处在累库中。这将牵制玻璃期市的反弹动能。

生产方面，至2月底，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产262条，日熔量共计17.3万吨，月环比-0.26%，同比+3.60%。月内产线冷修1条，改产1条，暂无点火线。可见，产能利用率为86.2%。总体上，产能及产量仍比往年高。

从供需求情况看，目前玻璃生产盈亏相当，部分企业开启保价政策。

整体看，产销有些转好，但多地疫情爆发，影响运输。地产端处在偏弱状态，但各地发布房产融资支持政策，国家稳经济稳增长决心不变。后期，随着房产和基建回暖，终端需求终会有所好转。

宏观方面，宽信用和稳增长是国内今年经济的主基调，预计今年我国GDP增长在5.5%水平。

据工信部称，将积极推出更多有利于稳增长的政策，且慎重出台收缩性政策，确保工业经济运行在合理区间。

历年1季度均是全年放贷的最大时期，叠加专项债提前加持；后期，基建和楼市会呈现季节性回暖与波动的特征。

然而，宏观因素的作用仅是提供一个大的背景；真正的引导作用要看具体的实物工作用量。

最新统计显示：2022年1-2月，房屋施工面积78.4亿平方米，同比+1.8%；其中，新开工面积1.49亿平方米，下降12.2%；竣工面积1.22亿平方米，下降9.8%。可见，数据并不理想。

结论及策略

近日，各地方政府表示要化解房产风险，促进房地产健康良性发展。

可见，玻璃需求端预期向好是大概率的。然现实是：玻璃企业仍处高产能、高库存状态。

我们推测：当下，强预期和弱需求仍将引导玻璃期市，因成本端纯碱上涨的推动，玻璃期市有望在波动中孕育中级反弹。