终端餐饮消费放缓 生猪仍震荡偏弱

研报正文

行情回顾

上周LH2205主力合约报收12705元/吨，上涨0.43%，+55元/吨，开盘价12750元/吨，最低价12625元/吨，最高价13235元/吨，成交量15.4万手，持仓量68479手，增仓-39手。

消息面情况

1、现货市场情况

中国饲料行业信息网数据显示，上周生猪价格为12.06元/千克，较上一周上涨1.69%;猪肉价格为18.15元/千克，较上一周上涨0.03%；仔猪价格24.30元/千克，较上一周上涨0.37%；二元母猪价格为2271.48元/头，较上一周下跌1.17%。

商务部监测数据显示，2022年3月第3周商务部监测全国白条猪批发均价为17.50元/公斤，环比下跌1.30%。

上周生猪价格环比止跌转涨，吉林在5.50-5.80元/斤，较上一周下跌0.04元/斤，辽宁在5.80-6.10元/斤，较上一周上涨0.05元/斤。北京在6.00-6.30元/斤，较上一周上涨0.04元/斤。浙江在6.30-6.60元/斤，较上一周下跌0.03元/公斤。新疆在5.10-5.40元/斤，较上一周上涨0.02元/斤。四川跌至5.90-6.20元/斤，河北涨至6.00-6.30元/斤，山东涨至6.00-6.30元/斤，河南涨至5.90-6.20元/斤，广东跌至6.40-6.70元/斤。

猪肉价格：

商务部监测2022年3月第3周白条猪批发价格下跌。虽受疫情影响部分销区猪肉到货减少，价格上涨，但市场整体供应充足，本周猪肉价格稳中略偏强。

仔猪价格：

农业农村部监测数据显示，上周仔猪价格环比下降1.30%，较去年同期下降74.30%，全国500个农村集贸市场仔猪均价为24.16元/千克。

据本网统计上周三元仔猪价格为24.30元/千克，因养殖户看好下半年行情，仔猪补栏情绪好转，上周生猪价格稳中略偏强。

猪粮比价：

上周猪粮比为4.28，较上一周上涨0.06。玉米价格为2.81元/公斤，较上一周稳中略偏强，上周自繁自养亏损573元/头，较上一周亏损下降20元/头。

2、2月能繁母猪存栏4268.2万头

自2021年7月开始，能繁母猪产能进入去化阶段，截至2022年2月，能繁母猪存栏为4268.2万头，环比下降0.51%，较2021年6月下降了6.5%。

从存栏结构看，二元能繁母猪存栏占比不断回升，截至2022年2月，二元占比为88%。

整体来看，产能去化进度缓慢，当前能繁母猪存栏依然是正常保有量的104%，仍处于高位。

3、商务部对外贸易司：中国3月上半月猪肉进口实际装船15949.85吨

商务部对外贸易司3月23日最新数据显示：

3月1日-15日中国猪肉进口实际装船15949.85吨，本月进口预报装船20732.19吨，下月进口预报装船607.15吨。

本期实际到港43989.95吨，下期预报到港59085.20吨，本月预报到港103075.15吨，下月预报到港33892.40吨。

4、国家将启动年内第三批中央冻猪肉储备收储工作

据国家发展改革委监测，3月7日～3月11日当周，全国平均猪粮比价为4.75∶1，连续三周处于《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。

国家发展改革委将会同有关部门启动年内第三批中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地加快收储。

有关方面分析认为，当前国内能繁母猪产能总体较为合理;生猪价格已处于低位，进一步大幅下降的可能性较小。建议养殖场(户)合理安排生产经营决策，既保持适重育肥猪正常出栏节奏、不盲目压栏，也保持能繁母猪产能总体稳定、不过度淘汰。

5、1-2月肉类进口总量108万吨

2022年1-2月我国肉类进口总量为108万吨，除羊肉进口量有一定增长外，猪肉、禽肉、牛肉进口量均出现不同程度下降。

2022年1-2月份我国进口猪肉及杂碎总量为45万吨，其中猪肉进口量为28万吨，1月进口量为15万吨，2月进口量为13万吨，环比继续小幅下降，同比降幅则高达近60%左右，1月份进口猪肉单价13571元/吨，2月进口单价下降至12478元/吨。

国内生猪养殖市场快速恢复，生猪及猪肉价格也已经恢复到正常年份水平，且2022年1月1日起猪肉进口关税从8%恢复到12%，猪肉进口量的持续下降在预料之中。

2022年1-2月份我国进口禽肉总量为10万吨，1月进口量为5.4万吨，2月进口量为4.6万吨，1月份禽肉进口量环比、同比降幅均较明显，降幅达59%左右，2月份环比降幅收窄，但同比降幅仍达50%以上。

1月份进口禽肉单价14713元/吨，2月进口单价下降至13837元/吨，去年下半年受国外新冠疫情以及禽流感疫情等影响，导致禽肉进口价格上涨明显，去年12月进口单价高达17091元/吨，短短两个月的时间进口单价下降了3254元/吨，1月份进口单价下降最为明显。禽肉进口下降与国内供应充足以及生猪市场恢复，替代作用减弱有较大关系。

后市展望

近期国内各地疫情散发提高了运输的困难，养殖户惜售的情绪有所抬头，屠宰场收猪较为困难，部分地区屠宰企业为保量而提价收购。

但疫情也造成终端餐饮消费和食堂消费放缓，生猪消费愈发冷清，且当前生猪可供出栏量数量仍然处于惯性增加状态市场整体供需偏宽松格局仍在延续。

近期玉米、豆粕价格上涨，饲料成本抬升，养殖利润亏损扩大。

国家发展改革委宣布启动年内第三批中央冻猪肉储备工作，从收储的历史数据来看，收储初期对于猪价影响相对较小，但是随着收储的不断深入、量级的不断提高，对于提振猪价的效果或许会愈发明显。

另外，农业农村部的数据显示，截止2月末全国能繁母猪存栏4268.2万头，环比下降0.51%，依然是正常保有量的104%，按照过去7个月月均产能去化37万头的说计算，至少还需要4个半月的时间才能恢复正常的水平。预计生猪市场在较长一段时间依然处于饱和状态。

总体，市场供应宽松的基本面并未改变，近月生猪依然维持震荡偏弱思路对待。

LH2205合约下方关注12000一线支撑力度，关注14000一线的压力位置。后续重点关注产能变化、收储政策以及疫情的影响。