背景分析
全国疫情多发制约终端消费兑现,3月汽车销量增速或不及预期,但汽车市场长期底部特征明显,需求复苏虽有延后但并未中断。
后市展望
考虑到地缘政治影响变化莫测,风险资产价格波动维持高位,而开割前市场预期或有分化,多头持仓需谨慎设置止损位于13000-13200元/吨。
研报正文
宏观信息
国际方面,乌克兰表示将于3月28日至30日与俄方代表在土耳其进行会谈,乌外长称乌方立场十分明确,即停火、安全保证和领土完整,莫斯科方面亦表示要集中精力全面夺取和控制顿巴斯地区,或表明正在放弃夺取更多领土的希望。
基本面信息
供给方面:
现货方面,山东全乳报价13050元/吨,+100元/吨,保税区STR20报价1810美元/吨,持稳。
原料方面,泰国杯胶报价50.30泰铢/公斤,+0.29泰铢/公斤,泰国胶水报价66.30泰铢/公斤,+0.30泰铢/公斤。
泰国原料市场表现强劲,价格水平处于历史同期相对高位,且当地低产季即将到来,供应收缩、成本高企或继续抑制国内到港增长。
而国内开割虽逐步临近,但今年极端气候发生频率显著上升,开割前云南产区将面临暴雨侵袭,关注产区开割近况。
需求方面:
全钢胎开工率56.55%,+4.51%,半钢胎开工率72.15%,+2.95%。
全国疫情多发制约终端消费兑现,3月汽车销量增速或不及预期,但汽车市场长期底部特征明显,需求复苏虽有延后但并未中断。
且轮企开工继续回升,半钢胎开工水平恢复至历史同期高位水准,天然橡胶需求端尚不悲观。
库存方面:
青岛保税区区内库存13.05万吨,-0.50万吨,一般贸易库存31.54万吨,-0.64万吨;上期所RU仓单24.42万吨,+0.21万吨,NR仓单9.36万吨,持稳。
港口出库逐步增多,海外到港依然疲软,港口库存短暂累库后已连续两周呈现降库态势。
替代品方面:
华北地区丁苯报价12500元/吨,持稳,顺丁报价13900元/吨,持稳。
核心观点
疫情反复影响终端需求预期兑现,但中央部委意欲进一步推进汽车消费,下游轮企开工亦逐步回暖,天胶需求端尚不悲观,而国内产区开割仍需仰仗气候稳定,海外原料价格高企抑制进口增长,港口降库印证供需好转,RU2205多头头寸可耐心持有。
考虑到地缘政治影响变化莫测,风险资产价格波动维持高位,而开割前市场预期或有分化,多头持仓需谨慎设置止损位于13000-13200元/吨。