多重工艺亏损 低估值下聚烯烃下方支撑较强

研报正文

盘面表现

上周五日内L2205合约上涨0.08%，收盘价9137元/吨，成交量31.93万手，持仓量27.92万手，增加909手。PP2205合约上涨0.24%，收盘价9042元/吨，成交量53.88万手，持仓量28.06万手，增加2037手。市场情绪好转，夜盘烯烃上涨。

技术分析：5日线拐头向上，20日、60日均线倾斜向上，价格站上5日均线上方。盘面虽上行，但成交及持仓并无明显变化，可见烯烃自身逻辑暂不强，主要跟随能化板块运行。

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1、沙特石油设施遭受胡塞组织袭击，同时因市场普遍担心世界第二大原油出口国俄罗斯受到制裁将导致供应紧张。5月WTI涨1.56报113.90美元/桶，涨幅1.4%。

2、国务院发布落实《政府工作报告》重点工作分工的意见。意见提出，扩大新增贷款规模，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。

3、聚烯烃现货市场交投气氛偏谨慎，石化出厂多数稳定，贸易商报盘有所松动，终端采购积极性相对较弱。LLDPE主流价格在8950-9400元/吨。华东拉丝主流价格在8900-9000元/吨。

市场数据跟踪

核心逻辑

油价继续拉升，化工板块看涨情绪受提振，聚烯烃亦企稳反弹。上游降负消息尚未被市场交易，关注实际供需是否改善。

PE和PP周度开工在79.62%、81.16%，油头工艺检修范围扩大，缓解了供应端压力。需求表现稳定且平淡，PE下游农膜、包装膜开工为51%、58%，PP下游BOPP开工为62%。周内中上游库存去化顺畅，两油石化库存为82万吨。

PE和PP油制利润分别在-1043元/吨、-1243元/吨，煤制利润在989元/吨、1039元/吨。多重工艺均亏损，极低估值下，只要原料不大跌，烯烃下方支撑较强。进出口未闻放量。

驱动略向上，估值极低。油价波动仍是主线。

操作建议：前期多单可继续持有，不建议追涨。

风险因素：油价大跌。