下游采购预期大幅下降 镍仍有回落空间

研报正文

交易数据

上周国内镍价延续大幅波动的走势。

周初，镍价延续此前回落走势，价格继续走低；但周二开始，镍价出现企稳回升态势，周三同样小幅上涨；周四镍价跳空高开，盘中单边上涨，再次封于涨停板；周五镍价更是再度开盘涨停，连续第二个交易日出现涨停，但盘中出现回落，回补缺口后，有所回升，最终收于264200元/吨，较此前一周上涨44580元，涨幅20.3%。

伦镍方面，伦镍走势依旧处在流动性大幅下降的背景之下，价格波动较大。

周初，伦镍延续下跌走势，连续第五个交易日出现跌停；周二开始企稳回升；周三则出现涨停，周四再次出现涨停，周五则在高开之后，大幅回落，整体走势处在跌停和涨停的切换之中，最终收于36300美元/吨，较此前一周下跌615美元，跌幅1.67%。

整体来看，伦镍虽然打开连续跌停板，但市场流动性依然不足，容易出现涨跌停，预计镍价恢复常态还需要一段时间。

现货方面：

周初，长江有色网1#镍价报219200-220900元/吨，均价220050元/吨，跌2800元，华通现货1#镍价报218950-220850元，均价219900元/吨，跌2500元，广东现货镍报218500-218900元/吨，均价218700元/吨，跌3500元。

周尾，长江有色网1#镍价报247000-248000元/吨，均价247500元/吨，涨34950元，华通现货1#镍价报245740-245740元，均价245740元/吨，涨33290元，广东现货镍报245500-245900元/吨，均价245700元/吨，涨35700元。

市场基本面信息

库存：截至3月25日，LME镍库存较此前一周减少1434吨，SHFE库存较此前一周减少94吨，全球的二大交易所库存合计80339吨，较此前一周减少1528吨。

伦镍库存上周再次回落，整体依然处于回落之中，已经接近前期低点；国内库存上周小幅下降，整体依然处于偏低位置。

上周国内外镍价走势的波动再次大幅增加，伦镍多次在涨跌停切换，国内镍价也连续触及涨停板，市场流动性依然不足，价格距离恢复常态还需时日。

镍矿方面，Mysteel红土镍矿FOB、CIF价格延续上涨走势，Ni:1.4%矿CIF88-89美元/湿吨，上涨5-6美元；Ni:1.8%矿CIF132美元/湿吨，上涨4美元。

镍铁方面，市场成交氛围有所回暖，Mysteel高镍铁国内到厂价暂稳至1620-1640元/镍，上涨40元；印尼镍铁FOB价格暂稳至222美元/镍，上涨2美元。

相关图表

逻辑观点

镍价在史诗级的逼空行情之后，价格依然还未恢复常态，上周仍然有涨跌停的切换。在这样的剧烈波动之下，市场的成交大幅回落，下游的采购预期也在大幅下降。

目前下游需求方面，三元前驱体企业对于硫酸镍采购此刻陷入两难境地，由于对高价硫酸镍接受度极差，叠加部分企业四月已有减产预期，企业目前多使用库存进行生产。

不锈钢企业因几近亏损下对高报价镍铁接受度有限，加之自身也受疫情影响，需求仍有不确定性。

整体来看，镍价距离恢复常态还尚需时日。目前国内疫情继续扩散，需求不佳，高镍价将继续受到抵制，后期仍有回落空间。