下游消费显现疲弱 铜盘面压力增大

研报正文

行情回顾

周一沪铜2205合约震荡回落，尾盘有所反弹，最终收于72940元/吨；国际铜2205合约走势同样走低，最终收于65490元/吨。夜盘伦铜震荡上涨，沪铜和国际铜跟随反弹。

周一上海电解铜现货对当月合约报于升210-升水300元/吨，均价升水255元/吨，较前一日上升60元/吨，上海防疫隔离管控加剧，仓储成本推动下升水返升。

宏观信息

俄乌谈判在即，美股盘中惊险转涨，计划拆股的特斯拉涨8%，中概跑赢大盘，欧洲天然气跳涨超10%，原油盘中跌8%。

俄乌新一轮面对面谈判周二在土耳其举行，乌外长称新谈判最大目标是达成停火。

江西铜业：2021年归母净利润同比增长142.87%，加快布局新能源领域。

MMG：Las Bambas铜矿工人发起抗议活动。

逻辑观点

昨日铜价高位回落，价格跌破73000元/吨整数关口，但夜盘在伦铜带动下出现回升，收复跌幅。

目前铜价依然呈现外强内弱态势，在国内交易时间显现较大压力；而进入海外交易时间，则往往出现上涨。

对于后市，我们依然偏谨慎；

首先是宏观方面的压力，近期美联储官员频频发表鹰派讲话，市场的紧缩压力再度增强，对铜价带来压力。

其次供需方面，市场焦点还在于疫情，随着上海管控的更加严格，物流运输的效率继续受损，库存因此继续回落，短期之内支撑了现货升水。

但我们认为随着时间推移，下游产成品以及原料运输也开始受到影响。

整体来看，目前宏观压力逐步回升，下游消费显现疲弱，铜价在连续走高后压力进一步增大，短期有望出现回落，但要关注俄乌局势带来的供应风险。

操作建议：建议尝试观望。