甲醇：下游需求配合较抵触 警惕低价转单影响

研报正文

行情回顾

盘面：20日线偏上，价格在均线附近。

主力持仓：主力持仓多单，多减。

基差：3月29日，江苏甲醇现货价为3015元/吨，基差-39，期货相对现货贴水。

库存：截至2022年3月24日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为58.45万吨，较上周同期增5.47万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在31.3万吨，较上周增约3.5万吨。

近期多空分析

利多：

1.当前外盘商谈仍显坚挺，且到货成本趋高，或对现货端有一定支撑作用。

2.3月下起，装置检修及临停均有，局部供应有缩，如同煤、奥维、光大及中煤远兴等；关注4-5月春检陆续落实支撑。

3.近期产区西北部分烯烃企业原料维持外采，对局部略存支撑。

4.俄乌局势不确定性较大，当前国际油价仍处于相对高位态势运行，对商品期货传导尚可。

利空：

1.3月份伊朗转船增量明显，关注4月份进口到货增加力度；另目前疫情影响，江苏库区监管严格，装卸货均有受影响，持续关注累库情况。

2.因疫情导致货物外运不畅影响，目前山东部分地炼企业开工仍不高，降负/停工均有出现；另北方部分甲醛、板厂开工一般，故整体不利于需求端。

3.煤炭政策端影响持续，警惕后续煤价回调对链条传导影响。

市场数据跟踪

逻辑分析

上半周国内甲醇市场先扬后抑，产区在烯烃采购支撑下整体维持偏强趋势，山东及港口受期货回落影响偏弱，东西价差收窄下利空上游出货，部分企业周中二次降价出货，且昨夜期货低开低走，预计短期市场回落概率大。

河北、东北局部因疫情导致省外到货不多而上移运行，短期来看西北甲醇装置检修、烯烃外采等供需暂显尚可下表现坚稳。

然下游需求配合较抵触、疫情导致装卸车较缓影响下，需持续警惕贸易商低价转单影响，原油等能源端大幅震荡，甲醇有跟随，短线2970-3080区间操作，长线观望。

风险点：政策对煤炭价格的打压。