燃油：市场维持偏紧态势 关注俄乌谈判进展

研报正文

市场要闻与重要数据

1.WTI5月原油期货收跌1.72美元，跌幅1.62%，报104.24美元/桶；布伦特5月原油期货收跌2.25美元，跌幅2.00%，报110.23美元/桶；上期所原油期货2205合约夜盘收跌1.49%，报675.20元人民币/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2205收跌4.28%，报3866元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2205收跌2.69%，报4916元/吨。

2.美国至3月25日当周API原油库存-300万桶，预期-155.8万桶；美国至3月25日当周API库欣原油库存-106万桶；美国至3月25日当周API汽油库存-135.7万桶，预期-190万桶；美国至3月25日当周API精炼油库存-21.5万桶，预期-166.7万桶。

3.据沙特通讯社：沙特领导的联盟表示，在斋月期间停止在也门的行动，以帮助谈判取得成功。

4.当地时间3月29日，乌克兰总统办公室顾问阿列斯托维奇在接受媒体采访时表示，基辅方面将对武装部队的损失情况保密至战事行动结束。阿列斯托维奇称，他了解具体的损失情况，但不会在战事结束前披露。

5.乌克兰总统泽连斯基：尽管俄罗斯宣布要削减一些军事行动，但局势并没有变得更容易应对。

6.美国白宫：这是（俄罗斯）一次重新部署，而不是撤军。我们应该对地面发生的事情保持清醒的头脑，任何人都不应该被俄罗斯的重新部署所欺骗。

7.美国总统拜登：俄罗斯声明将缓和乌克兰局势，“我们将拭目以待”。将看看俄罗斯是否会坚持到底。将继续保持严厉制裁，在军事上帮助乌克兰。

燃料油市场每日跟踪

投资逻辑

当前燃料油市场整体维持偏紧态势，高硫与低硫燃料油均呈现较强的Back结构，市场的支撑主要来自于供应端，其中此前俄乌局势的发酵加剧了供应端的矛盾。

不过昨天在俄罗斯与乌克兰的第五次谈判中出现了缓和的迹象，乌克兰表示将放弃加入军是事联盟，俄罗斯则表示将减少军事行动。

如果俄乌局势趋于缓和，且西方对俄罗斯的制裁放松，那么燃料油市场的紧张格局有望边际缓解。

不过目前俄乌尚未尘埃落定，战争也没有实际结束，不宜轻易断言结局，需要继续关注俄乌间谈判的进展、以及西方对俄罗斯的态度。

风险：原油价格大幅回调；炼厂开工超预期；FU、LU仓单注册量大幅增加；航运业需求不及预期；发电厂需求不及预期。