进口利润持续贴水 郑糖或跟随外盘走势

研报正文

【现货概述】

3月30日白糖现货市场成交一般。

华南地区：南宁（厂仓价）5790元/吨(-20)，湛江5790元/吨（-10）。

西南地区：昆明5650-5700元/吨（-20）。

西北地区：乌鲁木齐6000元/吨。

华北地区：天津5870元/吨（-100），郑州：6200元/吨，日照；5910-5950元/吨。

华中地区：上海6170元/吨，武汉6080-6120元/吨。

东北地区：营口鲅鱼圈：5960元/吨（-10）。

期现基差（南宁现货/郑盘05）：-27。

郑糖05合约：5817（-49）。ICE5月合约收盘报19.45美分/磅（+0.32）；伦白糖5月合约537.3美元/吨（-4.0）。

【国际热点资讯】

1、巴西总统解职巴西石油公司CEO,任命AdrianoPires为新的ceo。Pires过去曾为市场导向的定价政策辩护。

2、吉尔吉斯斯坦干旱导致甜菜种植面积在2021年降至仅9500公顷，但预计2022年甜菜种植面积将增至14500公顷。该国今年的重点是提高粮食安全，小麦、谷物、饲料作物以及油籽种植面积将是2022年的主要重点。

3、巴基斯坦糖厂协会要求政府发放本榨季季糖出口许可。本榨季糖产量达到创纪录的751万吨，而国内需求仅为600万吨。

4、截止3月28日，泰国累计压榨9013万吨甘蔗，产糖989.53万吨，日度压榨量下降至26.58万吨/日。

【市场分析】

昨日，原糖高位震荡，5月合约收于19.45美分/磅，涨幅1.67%。

宏观方面继续受俄乌形势影响，原油和商品回升，雷亚尔强势支撑原糖。

基本面上，巴西开榨推迟，巴西国内乙醇价格创下新高，乙醇折糖价格已经升至21美分/磅，对原糖溢价1.5美分左右。这可能支持巴西22/23榨季制糖比下降，从而使得糖产量不如预期。

总之，预计短期原糖维持高位震荡。

郑糖低开高走，已经弥补跳空缺口5月合约收于5817元/吨，跌幅0.84%。夜盘跟回升至5830一线。现货报价下调20元/吨，南宁报价在5790元/吨左右，基差在-20元/吨左右。

销售偏淡，疫情和物流的不确定性依然在影响市场。随着原糖和运费上涨，进口利润已经贴水至-600元/吨以上。

短期现货市场目前疫情导致发货困难和下游需求不确定，与销区库存偏低的矛盾。同时4月初国内糖产量减产大局确定和进口利润持续贴水。

因此，预计郑糖依旧以基差为价值中枢窄幅波动，方向或跟随外盘为主。

【操作策略】

短线跟随基差在-100~0区间操作。