需求复苏仍需时间 油脂短期区间震荡

研报正文

行情综述

昨日国内油脂期货小幅震荡回升。主要受到俄乌和谈取得进展，全球油脂供应忧虑有所缓解，市场对于未来走势趋于乐观。

主力P2205合约报收10210点，跌幅0.43%；Y2205合约报收11520点，跌幅0.35%；OI2205合约报收12484点，跌幅0.98%。

现货方面，豆油、菜油、棕榈油继续下调报价，幅度在60-90元/吨不等。现货跌幅明显超过期货，油脂基差回落。

目前内盘油脂影响因素越发繁杂，俄乌局势、国际原油以及国内疫情均处于较多的不确定中，市场波动或剧烈。

宏观要闻

1、据央视新闻，白宫方面称，美总统拜登将就与俄总统普京进行直接会谈做准备，但会谈的前提是俄罗斯能就美方提出的一些条件做出保证。

2、俄乌会谈未能达成停火协议但双方均做出让步。乌克兰放弃加入任何军事联盟，俄方表示将大幅减少在基辅和切尔尼戈夫附近的军事行动，并愿意考虑安排总统间的会谈。

3、美联储哈克：加息是“有意的、有计划的”。预计2022年通胀率将在4%左右，然后继续回落。

4、美参议院通过对华竞争法案，外交部：中方对此坚决反对，将坚定捍卫自身利益。

行业要闻

1、USDA：3月28日消息，美国农业部驻雅加达专员称，印尼2022/23年度棕榈油产量预计小幅增加。专员将棕榈油产量预期上调1.1%，至4,600万吨，原因是天气有利和价格上涨。

2、印尼将2022年4月毛棕榈油出口参考价上调至1787.5美元/吨，2022年3月为1432.24美元/吨；将2022年4月毛棕榈油出口税（tax）维持在200美元/吨不变，上调出口专项税（levy）至375美元/吨。

3、据欧盟委员会，截至3月27日，2021/22年棕榈油进口量为372万吨，而去年同期为409万吨；油菜籽进口量为390万吨，而去年同期为513万吨；葵花籽油进口量为146万吨，而去年同期为136万吨。

4、巴西全国谷物出口商协会称，2022年3月份巴西大豆出口量预计为1295.7万吨，一周前预估为1290万吨。ANEC称，2022年3月份巴西豆粕出口量预计为153.7万吨，一周前预估为184.5万吨。

5、乌克兰方面预计春季播种面积为590万公顷，同比下降22％。

6、Conab：截至3月26日，巴西大豆收割率为75.8%，上周为70.6%（修正前80.2%），去年同期为69.8%。

7、据吉林省农业农村厅副厅长刘文国介绍，今年国家启动了大豆油料扩种计划，吉林省多次召开会议，专项研究大豆扩种工作。吉林省提出主攻东部、发展西部、兼顾中部发展的思路，采取切实有效的举措，力争超额完成国家的任务指标。

主产区天气

1、南美大豆种植区天气追踪：

①3月29日至4月6日期间，巴西中南部地区降雨略微减少，其余地区维持此前降雨预期。阿根廷大豆主产区中，东北部地区降雨有所减少，其余地区维持此前降雨预期。

②4月6日至4月14日期间，巴西中部地区降雨有所增加，其余地区维持降雨预期。阿根廷中部地区降雨明显减少，东北部地区降雨有所增加，其余地区维持降雨预期。

2、巴西本周料迎来阵雨天气，有利于二茬玉米生长。

作物影响：本周中部地区将维持不断地但局部阵雨天气，有利于一些地区的二茬玉米生长，但其他地区过于干燥，将会吸收更多土壤水分。

3、阿根廷降雨有限，不利于晚播大豆和玉米作物。

作物影响：周二一锋面系统将迅速贯穿整个国家，当进入北部偏远地区时局部阵雨将变为零星阵雨。

4、棕榈油产区天气：

①马来西亚棕榈油种植区：马来半岛持续小雨；沙巴州持续小雨，局部中雨；砂拉越州持续小雨。

②印度尼西亚棕榈油种植区：苏门答腊到北部地区有大雨，其余地区有小雨；加里曼丹岛中部、北部有中到大雨；苏拉威西岛中部有中到大雨。

基本面数据图表

观点及策略

昨日宏观消息称俄乌局势转好，市场对此消息趋于乐观，提振油脂走势。但俄乌冲突仍有一定的不确定性，受此影响，油脂期货价格承压。

国内油脂现货小幅回落，现货市场处于供需双弱的局面，低库存仍对价格有所支撑。不过由于国内疫情仍未得到有效的缓解，那么油脂需求复苏仍需时间。

短期来看，油脂市场区间震荡的行情明显。