持货商抛售情绪升温 铅上行幅度受限

研报正文

行情复盘

周三有色多数走高，铅价重心持续上移，沪铅Pb2205收于15705元/吨，上涨0.83%。

上海市场1#铅报15400-15550元/吨，均价15475元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。

原生铅现货市场

Mysteel讯，3月30日，上海市场1#电解铅均价15475元/吨，较上一交易日涨50元/吨，国产铅锭贸易商报价升水小幅扩大，天津市场报4-20附近，江浙沪市场贸易商报4+0~4+30附近。

成交：铅价延续上涨趋势，今日下游入市询价积极性普遍受挫，早间湖南市场15415元/吨成交200吨。

市场情绪：铅价坚挺，下游遇涨观望情绪重，早间市场散单成交清淡。部分冶炼厂反映疫情对铅物流运输影响，出货订车难。

预测：期铅震荡偏强，期现价差扩大，市场现货成交转弱。但疫情对铅物流运输影响仍存。铅价或震荡运行。

再生铅

Mysteel讯，价格：3月30日，铅价上涨50元/吨，再生精铅价格企稳，变动不大。

市场还原铅价格报14300-14400元/吨，再生精铅价格报14500-14550元/吨，含税贴水扩大，贴200-300元/吨，价格集中报15250-15275元/吨。

成交：江西某企精铅15275元/吨成交100吨，安徽某企精铅15250元/吨成交300吨。

市场情绪：下游拿货意愿未有改善，某冶炼厂反映近期价格或将见顶，昨日积极出货。

预测：下游畏高谨慎采购，需求欠佳，若铅价继续上涨，再生铅贴水或将进一步扩大。

废电瓶

价格：

3月30日铅价小涨，安徽、河南、江西、贵州地区废电瓶价格跟涨20-50元/吨，安徽地区废电动最高价9000元/吨。

成交：

1、湖北A回收商反馈早间没有订到货，当地炼厂价格不高也没出货。

2、湖南A炼厂反馈近期电瓶订货尚可，但到货不及预期，运输受到疫情影响。

3、安徽A炼厂反馈周边价格均较高，市场价格又开始有点混乱，但运输影响较大到货不多。

市场情绪：

山东废电瓶回收商当前出货均带票，主要发往安徽、河南和本地，表示择高价出货。

预测：

近日各地再生铅厂反馈疫情影响运输，原料到货不佳，废电动价格或能站稳9000元/吨关口。

库存情况

3月30日，上期所铅期货仓单较前一交易日减少1516吨至82,307吨。截止3月25日上期所铅库存为94,825吨，较上周减少9,185吨。

宏观与行业信息

据SMM调研，截止3月28日，五地铅锭库存总量至10.24万吨，较25日下降0.37万吨，较21日下降1.36万吨。

据SMM调研，3月25日当周五省铅蓄电池企业周度综合开工率为71.97%，环比下降1.08%。

据SMM调研，3月25日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.40%，环比上涨4.57%。

操作建议

俄乌谈判取得进展，原油、有色及贵金属短暂走低后快速反弹，表明在能源成本抬升、供应偏紧下，大宗商品表现偏强。

近日铅价持续走高，主因供给偏紧且国内库存回落。受疫情及财税40号文实施影响，再生铅炼厂原料偏紧，部分再生铅炼厂有停产计划。

原生铅方面，冶炼厂以产量恢复为主，开工率环比上涨，不过豫光金铅、金利金铅产量尚未恢复到正常水平。

需求方面，3、4月为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱，且铅价走高后现成成交不佳，持货商抛售情绪升温，将抑制后续铅价上行幅度。

库存方面，截止28日五地铅锭库存仅10.24万吨。LME铅库存目前持稳于近14年低点，不足4万吨，均支撑铅价。

从长期来看，再生铅产能持续扩张，铅价上方空间相对有限。

技术上，沪铅仍处于区间震荡，但有走强迹象，当前临近压力位15800附近，关注铅价能否突破，若突破则可能进一步向上。