欧洲天然气大涨 锌价跟随走强

研报正文

期现行情

期货市场：

周三沪锌主力2205合约日内低开上行，短暂站上27000元/吨一线，夜间高位窄幅震荡，收至27035元/吨，涨幅达1.77%。伦锌震荡偏强，收至4182美元/吨，涨幅达3.85%。

现货市场：

上海0#锌主流成交于26360~26800元/吨，0#锌普通对2205合约报贴50~30元/吨。

锌价大涨，市场成交进一步走弱，下游询价几无，同时上海部分仓库即将封闭几天，影响出货，持货商下调升水。

市场信息

乌克兰谈判代表：俄乌将于4月1日恢复线上和平谈判。俄总统新闻秘书：以卢布支付天然气方案细节即将公布。

德国拒绝用卢布购买俄天然气，启动天然气一级应急预案，以应对俄罗斯可能切断天然气供应的决定。

央行货币政策委员会：加大稳健的货币政策实施力度，增强前瞻性。

昨日LME库存142100吨，减少150吨。

基本面看，短期欧洲电价高位对锌供应扰动仍存，不过欧洲部分国家正讨论补贴高耗能企业的政策以及讨论天然气和电力价格脱钩的政策，或促进企业加快复工。

国内供应端压力有限，4月内外锌矿加工费延续分化，低利润及原料偏紧将继续制约精炼锌产出放量，同时短期沪伦比价难以修复，进口锌锭将维持低位。

需求端而言，镀锌受华北疫情及钢材价格上涨影响，企业控产；压铸锌受华东、华南疫情及出口海运费上涨拖累，开工下滑；疫情运输管控对氧化锌企业影响较大。

总的来看，当前初端受疫情拖累，表现较弱，终端向好预期兑现再度推迟。

逻辑观点

整体看，近日德国为俄罗斯“断供”做准备，欧洲天然气日内涨幅近10%，带动内外锌价走强。

尽管俄乌局势好转，但目前围绕欧洲能源问题仍反复，市场情绪波动加剧锌价走势，不过需注意的是欧洲政府采取能源补贴或加快炼厂复产。

国内延续供需双弱，疫情对上下游产业链运输均构成影响，当前下游对高价锌接受度较差，贴水小幅走扩。

短期锌价震荡偏强，谨慎追高。