库存处于同期绝对低位 双焦易涨难跌

研报正文

市场行情

焦炭：

昨日焦炭主力合约2205继续走高，盘面收于3873元/吨，按结算价涨幅为2.5%。

现货方面，焦炭市场偏稳运行，市场情绪有了明显提升，焦企整体开工率良好，唐山疫情封锁区域逐步解封，物流情况将会进一步好转。

需求方面，部分钢厂接货积极，库存多维持较低水平，补库节奏加快，个别钢厂有加价采购情况。

港口方面，两港焦炭现货偏强运行，库存整体下降，港口现货准一级焦参考报价3570元/吨，较昨日上涨20元/吨。

焦煤：

昨日焦煤主力合约2205走势稍弱，盘面收于3172元/吨，按结算价涨幅为0.7%。

现货方面，内蒙古乌海地区由于环保影响部分煤矿有停产，其余地区多维持正常开工，疫情对运输造成较大的影响，部分煤矿焦煤库存上升。

需求方面，随着河北地区逐步解封，焦企和贸易商采购意愿上升，对炼焦煤的补库预期较为强烈。山西地区竞拍市场成交价格较上期有不同幅度的上涨，各矿竞拍均无流拍现象。

进口蒙煤方面，甘其毛都口岸部分蒙煤因氟含量超标延缓放行，短盘运费快速下跌，市场情绪偏弱，蒙5原煤报2300-2350元/吨。

行情图解

逻辑观点

综合来看，随着疫情缓解，焦炭需求情况有望进一步好转，复产预期将使焦炭价格呈现较强局面。

而焦炭的供给取决于焦煤，澳煤的港存消耗殆尽，蒙煤通关仍处于低位水平，焦煤整体供给仍处绝对低位。

总体而言，双焦供需格局仍然偏紧，库存处于同期绝对低位的格局并未发生实质性的转变，双焦易涨难跌。

关注及风险点：下游钢材消费，双焦双控，疫情反复，煤炭进出口政策等。