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USDA超预期调整种植面积 豆粕承压下行

发布时间:2022-04-01 09:15:29 作者:贾利军 来源:东海期货

后市展望

USDA对新季美豆种植面积超预期调整,美豆阴跌行情及CNF升贴水承压使得国内进口利润下滑,豆粕承压价格重心有望下沉。

背景分析

全国主要油厂大豆库存为161.98万吨,较上周减少35.89万吨,减幅18.14%,同比去年减少209.74万吨,减幅56.42%。

研报正文

核心逻辑

豆粕供应边际改善,基差仍有调整空间。

USDA对新季美豆种植面积超预期调整,美豆阴跌行情及CNF升贴水承压使得国内进口利润下滑,豆粕承压价格重心有望下沉。

操作建议:高抛低吸区间交易为主。

风险因素:政策动向,南美天气异常。

背景分析

库存情况:

全国主要油厂大豆库存为161.98万吨,较上周减少35.89万吨,减幅18.14%,同比去年减少209.74万吨,减幅56.42%。

豆粕库存为29.47万吨,较上周减少2.69万吨,减幅8.36%,同比去年减少55.01万吨,减幅65.12%。

压榨情况:

第12周(3月19日至3月25日)全国主要油厂大豆实际压榨量为118.68万吨,开机率为41.25%。

压榨利润:

3月31日,巴西4-5月升贴水分别下降3、10美分/蒲,巴西4-5月套保毛利较昨日分别变化-7、10至-47、-39元/吨;巴西6-8月升贴水分别下降9、0、0美分/蒲,巴西6-8月套保毛利较昨日分别上涨29、7、12至-135、-155、-194元/吨。

美西10-11月升贴水无变化,美西10-11月套保毛利较昨日分别下降8、8至-250、-230元/吨。

美湾10-11月升贴水无变化,美湾10-11月套保毛利较昨日分别下降7、7至158、-121元/吨。

现货市场:

3月31日,全国主要油厂豆粕成交9.33万吨,较上一交易日增加6.52万吨,其中现货成交2.13万吨,远月基差成交7.2万吨。

开机方面,全国开机率较上个交易日上升至36.95%。

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