短期需求释放仍缓慢 沥青呈震荡走势

研报正文

行情回顾

沥青2206主力合约昨日收出了一颗上影线56个点，下影线100个点，实体57个点的阴线，开盘价：3975，收盘价：3918，最高价：4031，最低价：3818，较上一交易日收盘涨19个点，涨幅0.49%。

消息面情况

1、EIA库存报告整体略偏空。美国原油库存下降344万桶，库欣库存下降101万桶，汽油库存增加78万桶，馏分油库存增加139万桶，不包括SPR在内的油品总库存增加183万桶，其中美国净进口周度环比攀升是库存累积的主要原因。美国原油产量周度增加10万桶至1170万桶/日，这是数周以来的首次增加。美国炼厂开工率从91.1%增至92.1%。美国油品表需周大福下滑125万桶/日至1987万桶/日，其中周度馏分油表需降幅较大。

2、日本2月原油进口同比增长13.2%，月原油进口量290万桶/日；液化天然气进口量为7,10万吨，同比下降11.9%。

3、墨西哥国家石油公司2月原油出口环比增11%至92.5万桶/日，当月产量从1月的168万桶/日下降到166万桶/日。Pemex炼油产能低于目标是主要原因。

4、俄罗斯能源部CDU-TEK部门数据的计算，俄罗斯3月16日至27日的平均原油产量降至每天1100万桶以下。向该国炼油厂的原油交付量下降了11%，对主要市场的出口量下降了近五分之一。

后市展望

供给方面，根据数据统计，3月24日-3月30日期间，沥青装置平均开工率为34.12%，较上周开工率均值下跌2.23个百分点。本周期内，多个炼厂阶段性转产渣油，整体导致沥青装置开工率走低。

受沥青生产利润低迷影响，4月份排产同比减量32%，沥青供应或持续维持低位，继续关注供应端变化。

库存方面，截至3月30日，卓创数据显示，华南炼厂库容比环比上升6个百分点至36%，华东炼厂库容比环比下降2个百分点至37%，山东炼厂库容比环比下降2个百分点至51%，东北炼厂库容比环比持平为38%。

国内炼厂库容比为44%，环比下降1个百分点。主要地区社会库存59%，环比上升2个百分点。

炼厂库存下降，主要地区社会库存增加，总库存仍处于历史高位水平，继续关注库存端变化。

需求端来看，受疫情因素和天气因素影响，终端项目施工、炼厂发货以及交通运输均受限，沥青需求释放相对缓慢。

山东地区基本维持产销平衡状态；华东疫情影响物流发货，刚需有限；华北区内观望为主；西南地区下游终端需求恢复缓慢；华南地区业者谨慎采购。

统计局公布数据显示，1-2月基础设施投资同比增长8.1%，增速较去年全年提高7.7个百分点，1-2月固定资产投资超过预期。

此外今年以来，专项债靠前发力明显，从投向来看，今年新增专项债用于基建投资的比例明显加大，对相关领域投资提振效应将持续显现。后期继续关注需求端变化。

整体来看，本周沥青开工率小幅回落，库存持续累库，需求整体改善有限。

在稳增长政策背景下，未来基建与道路需求存在好转预期，但短期沥青需求仍偏弱，价格走势跟随成本端波动为主，预计短期沥青呈现震荡走势。

后期继续关注原油价格走势、需求的变化情况以及国内政策的进展。

技术面上，从日线上看，昨日沥青2206主力合约震荡收涨，均线和MACD指标继续开口向上运行，技术上处于震荡走势，短期继续关注下方10日和20日均线附近的支撑力度。