出栏量减幅有限 生猪不具备持续反弹动力

研报正文

期现行情

期货方面：

昨日主力合约(LH2205)震荡调整，最高价13160元/吨，最低价12880元/吨，收盘于13005元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价445元/吨，持仓量5.6万手。

LH2209合约今日收盘于17510元/吨，LH2301合约收盘于19175元/吨。

现货方面：

据涌益咨询数据显示，昨日全国生猪出栏均价稳中略强。

北方市场价格稳中趋强，新冠疫情影响持续，部分地区仍处封锁状态，疫区出栏受阻，供应减弱，但下游消费低迷，难以支撑价格大幅反弹。

南方市场今日价格基本维稳，集团出栏进度略有放缓，同时出栏体重调至115公斤左右，华南地区下游走货疲软，西南地区尚可。

短期价格或窄幅震荡。

重点数据追踪

后市展望

供给方面，从能繁母猪存栏量来看，4月对应的生猪出栏量仍处绝对高位，5月起开始调减，但减幅有限，难以支撑全国猪价有力反弹。

消费方面，5月仍属传统消费淡季，需求对价格占主导因素。

近期现货虽受疫情影响，微幅上涨，但不具备持续反弹的动力，暂看11-13元/公斤运行。

同时也需注意05合约交割时，四川地区也可参与交割，现下四川地区现货价格平水河南，但交易所设定四川升水河南1500元/吨，四川地区一旦大量进行交割，会进一步压低盘面价格。

对于LH2209合约来说，产能去化和消费转好对盘面仍有较强支撑，短期或16000-18000元/吨之间震荡。

也需注意近期部分外购育肥养殖户补栏积极性尚可，若3、4月份仔猪价格大幅上行，可逐步调低对9月的预期。

策略建议：

单边：05合约前期止盈者可先观望。

套保：养殖企业可待反弹后逢18000元/吨以上分批进行LH2209合约套保。