国内库存掉头回升 橡胶弱势震荡运行

研报正文

盘面情况

RU2205合约昨日开13585，最高13630，最低13225，收13585,涨220或1.65%。NR2205合约开11185，最高11420，最低11070，收11360，涨180或1.61%。技术上，震荡运行。

消息面

1、Cox Automotive预计，3月份美国乘用车和轻型卡车销量同比将下降超过24%至约122万辆，第一季度的降幅将超过16%。

2、泰国橡胶管理局经济部作了2022年3月“橡胶形势报告”和2022年4月“橡胶价格预测报告”，报告预估，2022年橡胶产量将达到490.7万吨，比上年增长1.48%，橡胶出口量达421.8万吨，比上年增长2.03%。

基本面信息

供应：

ANRPC最新发布的11月报告预测，2021年全球天胶产量料同比增加2.1%至1388.2万吨。其中，泰国降3.9%、印尼增2.8%、中国增22.9%、印度增15.3%、越南微增0.3%、马来西亚增2.9%。

11月全球天胶产量料增2.3%至140.7万吨。其中，泰国降1.8%、印尼增4.7%、越南增0.4%、马来西亚增47.9%。

进口：

据中国海关总署3月7日公布的数据显示，2022年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计119.3万吨，同比增加10.5%。

库存：

据统计，截至2022年3月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量：37.07万吨，较上期-0.52万吨，环比-1.38%，小幅降速下跌。

青岛天然橡胶样本保税和一般贸易仓库入库率6.25%，较上期+1.65，环比小幅增加。

下游：

截止3月10日,国内全钢胎开工率为61.94%（+4.46%），国内半钢胎开工率为72%。

中国汽车工业协会发布最新数据，数据显示，2月，汽车产销分别完成181.3万辆和173.7万辆，环比分别下降25.2%和31.4%，同比分别增长20.6%和18.7%。

中国橡胶杂志从中获悉，2月份，受春节假期影响，中国轮胎出口量同比有所下滑，数据显示，今年2月，中国橡胶轮胎出口总量为45万吨，同比下降10%；1-2月份，中国橡胶轮胎累计出口量为114万吨，同比增长1.8%。

交易逻辑

基本面来看，1月中旬以来，国内产区全面停割，2月东南亚产区步入减产期，延续到泰国南部。

目前主产期总体停割临近，但胶市由于需求面疲弱，轮胎开工不及预期，终端汽车市场环比继续大幅回落，国内库存开始掉头回升。

基本面总体弱势，虽然国内橡胶产业链已经处在低库存轻装阶段，短期大幅下破区间支撑概率不大。但中期内还是要继续关注基本面的真实改观情况。