油价大幅下跌 聚烯烃上方承压

研报正文

盘面表现

日内L2205合约下跌0.94%，收盘价9169元/吨，成交量43.66万手，持仓量24.37万手，减少24393手。PP2205合约下跌1.48%，收盘价8920元/吨，成交量63.03万手，持仓量22.90万手，增加1479手。

技术分析：

5日线拐头向下，20日、60日均线倾斜向上，价格跌破5日均线。

短期盘面承压，价格表现为减仓下行，多头持仓有获利离场意愿，此波反弹告一段落，继续上涨动力不足。

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1、OPCE+继续小幅增产，美国宣布有史以来最大规模的国家储备原油释放。5月WTI跌7.54报100.28美元/桶，跌幅7.0%。

2、国家统计局数据显示，3月中国官方制造业PMI为49.5，比上月下降0.7个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平有所回落。3月综合PMI为48.8，前值51.6，表明我国企业生产经营景气水平有所下降。

3、聚烯烃现货市场交投气氛偏谨慎，部分石化月初价有所上调，贸易商报盘多数下跌，终端多谨慎观望。LLDPE主流价格在9100-9500元/吨。华东拉丝主流价格在8830-8950元/吨。

市场数据跟踪

核心逻辑

俄乌有望达成协议，油价大幅下跌，成本端带来的利空对价格形成一定压制。然供需改善、库存去化亦给到盘面支撑，短期烯烃偏震荡。

PE和PP周度开工在79.62%、81.16%，油头工艺检修范围扩大，缓解了供应端压力。

需求表现稳定且平淡，PE下游农膜、包装膜开工为51%、58%，PP下游BOPP开工为62%。周内中上游库存去化顺畅，两油石化库存为85万吨。

PE和PP油制利润分别在-730元/吨、-1080元/吨，煤制利润在1189元/吨、1089元/吨。多重工艺均亏损，极低估值下，只要原料不大跌，烯烃下方支撑较强。进出口未闻放量。

驱动略向上，估值极低。供需改善，烯烃相对原料更加坚挺。