通胀加剧抬升避险需求 贵金属易涨难跌

研报正文

行情回顾

周四贵金属价格继续上涨。

COMEX黄金期货收涨0.17%报1942.3美元/盎司，月度涨辐2.19%，第一季度涨6.22%，连续两个季度上涨；COMEX白银期货收跌0.57%报24.97美元/盎司，月度涨辅2.48%，第一季度涨6.93%。

俄乌紧张局势持续，以及美国通胀数据续创近40年新高，提振了贵金属价格的走势。

市场信息

宏观方面：

昨日美元指数涨0.54%报98.3618，月涨1.7%，连涨五个月；10年期美债收益率跌1.1个基点报2.344%，美债收益率涨跌不一，美股三大股指尾盘跳水，跌超1.5%。

北约称俄军正在乌克兰进行重新部署和集结，乌方称俄军已完全撤出切尔诺贝利隔离区。

普京签署天然气交易规则法令，警告若不以卢布结算将中止合同；德国拒绝俄方卢布结算天然气要求，坚持继续按照合同规定支付。

数据方面：

美国2月核心PCE物价指数同比升5.4%，创1983年以来新高，预期升5.5%，前值升5.2%；环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.5%。

美国2月个人支出环比升0.2%，预期升0.5%，前值升2.1%。

美国至3月26日当周初请失业金人数20.2万人，预期19.7万人，前值18.7万人；至3月19日当周续请失业金人数130.7万人，预期135万人，前值135万人。元区2月失业率6.8%，预期6.7%，前值6.8%。

德国3月季调后失业率5%，预期5%，前值5%；季调后失业人数降低1.8万，预期2万，前值3.3万。

逻辑观点

俄乌地缘政治紧张局势已经持续一个多月，而美国通胀数据继续上升。

美国和西方盟友对俄罗斯实施前所未有的制裁，加剧了大宗商品的通胀压力，市场的避险需求抬升，支撑了贵金属价格的走势，预计贵金属价格易涨难跌。

国内小长假来临，需做好风险控制。

操作建议：金银暂时观望。