下游订单难放量 聚烯烃偏弱震荡

研报正文

行情回顾 

昨日LLDPE主力2205合约开于9150元/吨，小幅低开,盘中震荡下行，尾盘收跌。最高9183元/吨，最低9031元/吨，收报9053元/吨，较前一交易日结算价下跌138元/吨，跌幅在1.50%，全天成交403787手，持仓日减15545至228176手。

昨日PP主力2205合约开于8920元/吨，小幅低开，盘中震荡下行，尾盘收跌。最高8931元/吨，最低8760元/吨，收报8805元/吨，较前一交易日结算价下跌147元/吨，跌幅在1.64%，全天成交624735手，持仓日减17065至211947手。

市场波动逻辑 

美国表示将释放1.8亿桶的石油战略储备，布伦特06合约回落至103美元/桶。正值月底，周五石化早库上涨4.5万吨至85万吨，比春节后首日少了14万吨。聚烯烃偏弱震荡。

现货价格 

2022年04月01日，国内拉丝市场主流价格在8750-8900元/吨；国内共聚市场主流价格在8750-9150元/吨。国内LLDPE市场主流价格9000-9450元/吨；LDPE市场主流价格在11450-12450元/吨；HDPE市场主流价格在9400-10200元/吨。

新增产能上，PE方面，镇海炼化二期30万吨HDPE装置、鲁清石化35万吨HDPE装置、1月份投产。浙江石化二期35万吨HDPE装置2月份投产。浙江石化二期40万吨LDPE装置3月份投产后续关注东明石化装置投产进度。

PP方面，大庆海鼎10万吨PP装置、浙江石化二期一线45万吨PP装置1月份投产，浙江石化二期二线45万吨/年、镇海炼化2期30万吨/年3月份投产，后续关注鲁清石化、天津渤化装置投产进展。

策略分析

利多因素：

新增茂名石化LDPE2#等检修装置，PE开工率环比下降至88.5%。新增壳牌二线、燕山石化一线等检修装置，PP开工率环比下降至78.09%。部分装置依然有降负荷计划。

春节后，下游始终恢复缓慢，备货积极性不高，PE下游农膜开工率提升0.7个百分点至38.8%，包装膜开工率提高1.8个百分点至48.4%。

PP下游开工率环比上涨0.63%至51.03%，其中塑编环比持平于43%，BOPP环比持平于62.16%，依然高于春节前水平，但订单量有所下降。

利空因素：

美国表示将释放1.8亿桶的石油战略储备，布伦特06合约回落至103美元/桶。

新增产能上，镇海炼化二期30万吨HDPE装置1月19日投产。浙江石化二期35万吨HDPE装置1月31日投产。浙江石化二期40万吨LDPE装置上周投产；大庆海鼎10万吨PP装置量产，镇海炼化2期30万吨/年陆续投产，浙江石化二期二线45万吨/年计划本月试车，后续关注锦港石化、天津渤化装置投产进展。

目前下游开工率虽有复苏，但仍低于去年农历同期，原料涨幅过大，下游订单难以放量。正值月底，周五石化早库上涨4.5万吨至85万吨，比春节后首日少了14万吨。

主导逻辑：

俄乌聚烯烃产能以及对中国聚烯烃进出口影响均很小，俄乌危机对聚烯烃供需影响不大，更多的是影响其上游烯烃和原油，抬高了其上游成本。

部分装置因利润问题开始降负荷，油制聚烯烃成本支撑明显。美国表示将释放1.8亿桶的石油战略储备，布伦特06合约回落至103美元/桶。

正值月底，周五石化早库上涨4.5万吨至85万吨，比春节后首日少了14万吨。

目前下游开工率虽有复苏，但仍低于去年农历同期，原料涨幅过大，下游订单难以放量，聚烯烃偏弱震荡。