需求端生产延续涨势 长期看纯碱基本面仍向好

研报正文

核心逻辑

长期视角下，供应端至年底没有较强的新增产能压力，需求端平板玻璃产量或继续延续涨势对重碱有刚需，基本面仍向好。

当前主力合约升水低价现货，盘面价生产利润尚可，追多安全边际不高，建议等待低多机会。

操作建议：等待低多机会。

风险因素：下游需求延续性。

背景分析

宏观方面，近期各地陆续开展光伏玻璃新建项目听证会，前期受政策因素影响未能落地的项目或将加速。近期地缘政治扰动减弱，燃料期价涨势放缓，成本端支撑有所减弱。下游玻璃期价逐渐企稳，纯碱获支撑。

现货方面，碱厂开工率高企，企业新签订单一般，库存高位压力仍大。碱厂挺价，基差较高。跨期结构上正向市场仍较明显，5-9价差趋于下行。

需求端，下游需求表现不温不火，对高价纯碱仍存一定的抵触情绪，刚需采购维持库存。

供应端，国内纯碱装置开工率为85.52%，环比变化不大，企业装置运行相对稳定，个别企业负荷小幅调整。

出货方面，个别地区受疫情影响，发货速度有所减缓；待发量较为充裕的部分企业，以交付订单为主，新单成交情况一般。

周内纯碱厂家库存137.41万吨，环比减少3.99万吨，库存下降主要集中在西北，其他区域库存呈现上涨趋势。

据隆众资讯，东北地区重碱主流价2950元/吨；华北地区重碱主流价2950元/吨；华东地区重碱主流价2900元/吨；华中地区重碱主流价2800元/吨；华南地区重碱主流价2950元/吨；西南地区重碱主流价2800元/吨；西北地区重碱主流价2450元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。