政策效果体现需要时间 玻璃成本支撑仍有考验

研报正文

期货行情回顾

现货行情及基差走势

现货方面，本周华北玻璃市场偏弱整理，区域存差异。周内沙河区域价格小幅下调后走稳，出货稍有好转，但整体不温不火，贸易商出货持续表现一般。

京津唐区域部分厂出货受限，库存增加较快，部分厂下月存一定调整预期。

目前华北区域整体沙河及周边区域加工厂库存暂保持在正常流转库存，京津唐加工厂仍有一定货源，短期或延续按需补货为主。

市场情况

一、 在产产能基本持平 终端恢复速度偏慢

供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产260条，日熔量共计172525吨，较上周持平。

需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求表现一般，部分区域加工厂有一定补货。加工厂库存及补货情况看，南北存一定差异。周内华东、华中下游加工厂一定补货。北方区域中下游仍持有一定库存，叠加部分区域开工受限，刚需进货为主。

二、玻璃生产企业库存拐点出现

截止到3月29日，重点监测省份生产企业库存总量为5620万重量箱，较上月增加1496万重量箱，涨幅36.28%，库存天数约27.15天（注：库存天数以截至统计当日样本企业在产日熔量核算）。

本月国内浮法玻璃样本企业环比增加明显，各区域原片厂库存增速加快，需求表现一般。

分区域来看，华北沙河区域贸易商阶段性补货，下旬出货平平，整体厂家库存增加至984万重量箱，贸易商库存基本持平；华东本月产销一般，加之外围低价货源及运输阶段受限影响，多数原片厂库存压力加大，月末下游适当补货，但需求支撑仍较乏力；华中本月下游生产推进情况一般，多数备货谨慎，厂家出货清淡，库存缓增；华南市场走货阶段性稍有好转，但持续性不强，加工厂订单新增量一般，厂家按需采购，库存有所增加；西南月内产销持续表现一般，产销偏低，库存增加较快，目前部分厂库存偏高；西北月内产销平平，深加工开工偏低，提货意向偏淡；东北部分厂月内出货有所受限，个别厂库存较高。

后期市场看，3月份需求手受重因素影响，整体下游提货较一般，多数以消化当前库存为主，临近月末，部分市场下游适当补货，但运输阶段受限进一步影响出货速度，4月份预期随着运输逐步恢复加之深加工适当补货，预计原片企业库存增速大概率放缓，局部或存小幅降库可能。

交易策略

疫情及淡季库存累积对玻璃现货的冲击尚未结束，但随着政策端对房地产支持信号的再度明确，玻璃需求回升预期更加稳固。

同时政策效果体现到房地产企业资金状况及玻璃深加工企业订单上需要一定周期，短期仍考验近月合约的成本支撑力度，推荐逢低布局旺季09合约，前期多单继续持有。