消费继续疲软 棉花上方难突破

研报正文

行情综述 

昨日郑棉夜盘先扬后抑，早盘延续下行，午盘多头买盘又推动上涨，最终收跌0.07%于21740元/吨，跌幅为15元/吨。

USDA种植意向报告数据基本符合市场预期，但领先去年种植面积幅度较大，美棉周度签约、装运均环比减少，美棉昨日大幅收跌，国内棉价跟随波动，夜间及早盘呈下行趋势，午后则在多头买盘推升下上行震荡。

宏观、行业要闻 

（一）宏观：

1、美国2月核心PCE物价指数同比5.4%，刷新1983年以来新高；上周初请失业金人数为20.2万，高于预期，但仍处于历史低位。

2、拜登宣布史无前例的石油储备投放计划，将从5月份开始的六个月里每天释放约100万桶石油，可能总计投放1.8亿桶。据悉美国政府预计其他国家也会投放一些储备油。

3、俄乌将从周五起恢复直接谈判。普京称，在付款方式向卢布转变期间会保持向欧洲供应天然气，从周五开始，对于不接受新条款的客户，俄罗斯将停止供应。

4、中国3月财新制造业PMI为48.1，前值为50.4。

（二）行业：

1、据USDA，截止3月24日当周，2021/2022年度陆地棉净销售234000包，比前一周下降24%，比前4周平均水平下降32%。

2、USDA的2022/23年度种植意向报告，美国2022/23年度的棉花播种面积1223.4万英亩，2022年2月展望论坛预测为1270万英亩，2021年最终棉花种植面积为1122万英亩。

3、新棉加工：截至3月31日2021/22年度新疆棉累计加工530.70万吨，同比少7.9%。

4、棉花公检：截至3月31日2021年度全国棉花累计公检540.92万吨，同比减7.7%。

基本面数据图表

分析及观点

俄乌冲突仍在持续，克里米亚和顿巴斯地区问题难达一致，和平仍有距离。

美国2月核心PCE物价刷新1983年以来新高，欧美通胀数据高企是目前商品价格主要支撑。

美国上周初请失业金人数小幅高于预期，但仍处于历史低位，结合通胀进一步抬升了市场对于美联储加息节奏的预期。

国内持续释放稳增长政策预期，宏观氛围持续向好。

外围市场方面，昨日ICE期棉市场大幅下跌，主力合约收跌3.07%于135.540美分/磅。

供应端，国内籽棉加工已基本结束，上游供应基本已确定，受制于国内政策新年度新疆棉扩种意向一般，预计新年种植面积不会有明显增长。

国外USDA种植意向报告数据基本符合市场预期，领先去年种植面积幅度较大，但还需要继续关注美棉产区干旱天气情况。

库存方面，国内商业库存高企，接下来部分轧花厂可能要面临还贷压力，抗价心理或将有一定变化。

需求端，美棉周度签约、装运均环比减少，国内方面“金三”已落空，“银四”很大概率会受制于国内严重疫情消费继续疲软，目前纺企、织企成品库存均处于高位，且棉花与替代品涤短、粘短价差均处于历史高位，将进一步压制棉花消费。

郑棉近期主要受美棉走势带动，短期预计维持震荡，但受制于需求疲弱及套保压制，上方难突破；中长期郑棉预计受终端消费转弱及美联储收紧货币政策压制重心下移。

关注：美联储货币政策、终端消费情况、美棉产区天气状况、国内疫情发展。