USDA报告利空打压 油脂剧烈调整

研报正文

行情综述

昨日国内油脂期货大幅下挫，棕榈油领跌油脂。主要受到美国释放战略石油储备及USDA报告利空打压，国际原油及美豆携手下挫，打击国内油脂市场情绪。

主力P2205合约报收10080点，收跌1.64%；Y2205合约报收10922点，收跌4.64%；OI2205合约报收12446点，收跌0.14%。

现货方面，豆油、菜油、棕榈油小幅下调报价。受此影响，国内油脂大幅走低。

随着美豆、马棕油利空消息的释放，短期油脂供需双弱的格局难改。短期俄乌局势、国际原油以及国内疫情均处于较多的不确定中，市场调整剧烈。

宏观要闻

1、欧佩克+报告：由于地缘政治危机，欧佩克+将修正对于2022年全球石油需求增长420万桶/日的预估；国际能源署（IEA）（此前）决定释放6170万桶石油库存，这是历史上最大规模的释放，但未能平息市场波动。

2、拜登宣布史无前例的石油储备投放计划，将从5月份开始的六个月里每天释放约100万桶石油，可能总计投放1.8亿桶。据悉美国政府预计其他国家也会投放一些储备油。

3、据俄罗斯央行当地时间3月31日公布的信息，截至当地时间3月25日俄罗斯外汇储备为6044亿美元，相比于2月18日共计减少了388亿美元，减少了6%左右的外汇储备。

4、苏伊士运河管理局主席：乌克兰危机导致航运过境费上涨。

5、国家统计局：3月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、48.4%和48.8%，低于上月0.7、3.2和2.4个百分点，三大指数均降至临界点以下，表明我国经济总体景气水平有所回落。

行业要闻

1、美国农业部(USDA)周四公布，美国2022年大豆种植面积预估为9095.5万英亩，高于预期，市场此前预估为8872.7万英亩。2021年实际种植面积为8719.5万英亩。美国3月1日当季大豆库存为19.31亿蒲式耳，高于预期，此前市场预估为19.02亿蒲式耳。

2、USDA出口销售报告：截至3月24日当周，美国2021/2022年度大豆出口净销售为130.6万吨，符合预期，前一周为41.2万吨；2022/2023年度大豆净销售5.4万吨，前一周为-1.3万吨；美国2021/2022年度对中国大豆出口装船33.2万吨，前一周为16.2万吨。

3、AmSpec：马来西亚3月棕榈油出口量为1291852吨，较2月出口的1210993吨增加6.68%。

4、TheEdge：MPOB表示，2022年棕榈油和其他棕榈产品的出口收入预计将从2021年的1085.2亿令吉增加1.4%，至1100亿令吉。今年棕榈油出口，增加9.2%至1700万吨。MPOB预计今年棕榈油(CPO)产量将增加4.9%，从2021年的1812万吨增至1900万吨，棕榈油库存将增加21.1%，从2021年的161万吨增至195万吨。

5、Datagro：巴西2021/22年度大豆产量预计为1.251亿吨，低于此前预期的1.3025亿吨。巴西2021/22年度玉米产量为1.183亿吨，高于此前预期的1.178亿吨。

6、据中储粮网，3月31日油脂公司大豆竞价销售结果，实际成交7334吨，成交率29%。

7、据国家发展改革委监测，近期猪粮比价持续低于5：1，处于《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。发展改革委会同有关方面开展年内第三批中央冻猪肉储备收储工作，拟于4月2日、3日收储4万吨冻猪肉。

主产区天气

1、南美大豆种植区天气追踪：

①3月31日至4月8日期间，巴西西部地区降雨有所增加，中东部地区降雨略有增加，其余地区维持此前降雨预期。阿根廷大豆主产区中，中部地区降雨略微增加，中东部地区降雨减少，其余地区维持此前降雨预期。

②4月8日至4月16日期间，巴西中东部地区降雨有所减少，南部地区降雨明显增加，其余地区维持降雨预期。阿根廷中部、中东部地区降雨环比大幅增加，北部地区降雨略微减少，其余地区维持降雨预期。

2、巴西本周料迎来阵雨天气，有利于二茬玉米生长。作物影响：本周中部地区将维持不断地但局部阵雨天气，有利于一些地区的二茬玉米生长，但其他地区过于干燥，将会吸收更多土壤水分。

3、阿根廷降雨有限，不利于晚播大豆和玉米作物。作物影响：周二一锋面系统将迅速贯穿整个国家，当进入北部偏远地区时局部阵雨将变为零星阵雨。

4、棕榈油产区天气：

①马来西亚棕榈油种植区：马来半岛持续小雨；沙巴州持续小雨，局部中雨；砂拉越州持续小雨。

②印度尼西亚棕榈油种植区：苏门答腊到北部地区有大雨，其余地区有小雨；加里曼丹岛中部、北部有中到大雨；苏拉威西岛中部有中到大雨。

基本面数据图表

观点及策略

3月棕榈油步入增产周期，马棕库存预增，二季度劳工紧张问题将逐步解决。但俄乌地缘政治冲突如持续到4月中旬，将对油脂中长期供应产生一定影响。

昨日USDA报告叠加美国释放原油储备，导致油脂市场大幅走低。

短期来看，USDA报告利空叠加国内豆油需求在疫情下难以乐观，豆油走势将承压震荡走低，近期印尼销售意愿增强，增加棕榈油上行动力；而国内菜油高库存弱需求则令菜油缺乏驱动力。