供应压力尚未完全释放 铝价下方有支撑

研报正文

市场表现

本周，沪铝呈现震荡下跌的走势。沪铝2205合约收于22640元，周下跌450元。

技术上，沪铝大幅下跌后，前期的震荡密集区23000元成为压力位。

影响因素及分析

周三，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，如果欧洲的不友好国家拒绝以卢布从俄罗斯购买天然气，则俄方将采取断气的应对方式。欧洲能源供应本就紧张，如果天然气供应再度受阻，那么极有可能将进一步推升欧洲能源价格。

周四，美国总统拜登表示，计划每日释放大约100万桶石油储备，持续6个月，以应对乌克兰局势引发的能源价格飙升问题。

这是美国历史上规模最大的一次战略石油储备释放，消息一出，国际油价快速走低，WTI原油盘中一度跌破100美元/桶。

周四，国内电解铝社会库存合计104.1万吨，较上周四增加0.2万吨。受疫情影响，交通运输不便，库存地铝锭出入库数量较小，导致本周库存变化不大。

周四，LME铝库存合计64.7万吨，较上周四减少3.7万吨，LME铝库存处于历史低位，并且近期仍在下降。

LME铝库存不断下降是支撑铝价的主要因素。由于当前沪伦比值仍处于相对低位，铝材出口有着极高的利润。

今年前2个月，我国未锻轧非合金铝累计出口3.07万吨，同比增加1833%，出口主要集中在2月份。

据了解，近期出口的铝锭主要是前期从海外进口，保存在保税仓库的铝锭，因为在15%的关税下，国产铝锭出口盈利窗口仍未打开。

结论及策略

本周，电解铝基本面未出现太大变化，国内电解铝在逐步增产，云铝海鑫70万吨产能已建成投产，云南203万吨绿色水电铝项目正在快速推进。

而海外电解铝在减产，主要是因为能源价格高企。本周俄罗斯与美国在能源上进行了一场博弈，预计短期内欧洲能源价格仍将处于高位。

在国内供应压力尚未完全释放的情况下，预计铝价下方有支撑。