疫情打乱旺季节奏 纸浆弱势盘整运行

研报正文

现货市场概述

纸浆：

1.进口针叶浆成交重心回落，业者继续结合纸浆期货主力灵活报盘。含税报价参考:银星盘面升水50元/吨左右报价，加针升水150-200元/吨报价。

2.非木浆市场横盘整理运行。竹浆市场暂稳整理，西南货源外发流向为主，西南地区漂白竹浆板含税出厂报价参考6300-6500元/吨，本色浆板报价参考5400-6200元/吨，甘蔗浆市场平稳运行，下游按需采购，广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂报价参考5000-5200元/吨，漂白浆板价格参考5950-6300元/吨。

纸及纸板：

1、白卡纸市场交投较淡。目前主流参考价格区间6300-6600元/吨。本月涨价200元/吨落实后，规模纸厂月底继续发布4月涨价300元/吨消息，国内需求较淡，多地运输不畅进一步减弱市场刚需补货进度，同时贸易商到货量亦有不同程度影响，市场后市心态分化，多数业者维持谨慎观望。

2、生活用纸基本维稳。个别厂家略上调出厂价格，业者心态有所支撑，进口木浆盘面震荡，但整体仍在相对高位区间运行，对于纸企而言成本压力并未消退，支撑业者信心，周内局部发运仍不畅，因此部分喊价偏高的原纸实单暂未能有效放量。

3、双胶纸市场偏稳运行。华南地区有纸厂存在检修情况；中小纸厂多反应订单水平不佳，利润承压，观望后市。华东地区出现个别低价，下游经销商出货平平。铜版纸纸企报盘挺价为主。下游经销商交投寥寥，业者市场信心多显不佳，随行就市为主。下游印厂订单有限，社会需求支撑不足，市场交投持续僵持。

期货行情

成品纸现货价格

纸浆库存 

价差套利

交易策略

纸浆期货主力合约近期维持弱势盘整，现货市场成交清淡，盘面走弱带动现货心态谨慎，业者继续结合盘面进行报价。

3月疫情扩散对成品纸消费造成较大影响，纸厂出库放缓，前期涨价落地难度加大，规模厂家4月仍计划发布涨价函，当前高成本挤压利润，但落实情况待观察，疫情好转前难度较大。

纸浆价格处于年度高位，近期在下游走弱的影响下，成交不佳，预期下行，但海外供应端仍存在较多干扰因素，发货回升有限，海外浆价偏强，二季度漂针浆进口回升或有限。

国内3月份港口库存降至年内低位，中小纸厂预计也存在补库空间。

综合看，纸浆维持供需双弱格局，疫情打乱旺季节奏，漂针浆进口价升至1000美元高位，在下游改善前，预计难以继续抬升。

但供应端扰动持续，预计内盘浆价维持高位区间运行，下方关注6600元支撑，短期波动加大，暂时观望，继续走弱仍可尝试多配。