高低硫基本面边际转换 燃油短期宽幅震荡

研报正文

行情回顾

盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上。

主力持仓：主力持仓净空，空减。

基差：新加坡380高硫燃料油折盘价4080元/吨，FU2209收盘价为3734元/吨，基差为346元，期货贴水现货。

库存：截止3月31日当周，新加坡高低硫燃料油2094万桶，环比前一周下降6.56%，库存处于5年均值下方。

利多利空分析

利多：

1、在制裁尚未取消的前提下，成本端原油基本面偏紧格局并没有实质性的改变。

2、原油供给偏紧预期，燃油裂解价差为负，西方炼厂开工率偏低，预计新加坡燃油供给依旧趋紧。

3、新加坡高低硫价差高位，船用油方面，高硫燃油对低硫燃油的替代作用明显。

4、在季节性的趋势下中东、南亚电厂的燃料油发电需求逐渐反弹；美国炼厂进料需求旺盛，支撑高硫燃油需求。

利空：

1、美国宣布将大量释放石油储备，将在未来6个月每天释放100万桶原油。

2、低硫燃油船用油消费疲弱，日韩采购低硫燃油发电需求也转向淡季。

市场数据跟踪

逻辑观点

俄乌局势难有实质性缓解，西方对俄实施更多制裁叠加伊核谈判暂停，成本端原油高位震荡；新加坡燃油供应偏紧，中东、南亚发电需求逐步向旺季过度，美国炼厂进料需求旺盛。

成本端支撑走弱，高低硫燃油基本面边际转换，高硫逐步走强，短期燃油预计宽幅震荡运行为主。

风险点：俄乌局势进一步缓和，伊核协议达成。