镍：市场仍未回归理性 关注外盘博弈情况

研报正文

观点

目前镍仍处于低库存、强现实、弱预期的格局之中，在库存出现明显拐点、供需真正转为过剩之前，镍价仍以偏多的思路对待，4月份镍策略依然以逢低买入为主。

不过由于三月份受伦镍资本博弈影响，价格已经脱离供需处于非理性状态，不宜盲目追势，暂时观望，等待市场回归理性之后，关注逢低买入的机会。

镍现实供需偏强，消费表现强劲。全球精炼镍显性库存持续下滑至历史低位，沪镍库存与仓单处于历史低谷，低库存状态下镍价上涨弹性较大。

镍中线预期供应压力偏大，如果后期印尼高冰镍与湿法产能顺利释放，可能会对精炼镍消费造成阶段性利空。但远水不解近渴，而且产能增量已在预期之中，兑现时间和政策变化却有可能在预期之外，新增供应兑现存在不确定性，同时印尼政策和俄镍供应亦存在变数，在库存出现明显拐点之前，或无需过度悲观中线供应压力。

策略：谨慎偏多。不过三月份镍价脱离供需处于非理性状态，暂时观望，等待回归理性之后以逢低买入思路对待。

风险及关注要点：LME镍博弈情况、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。

行情跟踪