原油反弹油脂随外盘高开 储备大豆释放豆粕走势偏弱

研报正文

基本面及市场信息

1、芝加哥期货交易所大豆期货收跌，截至收盘，5月合约下跌48美分，报1617.25美分/蒲式耳。豆粕昨日收跌，截至收盘，5月合约下跌6.2美元，报467.9美元/短吨。豆油期货收跌，截至收盘，5月合约下跌2.35美分，报69.84美分/磅。

洲际交易所加拿大油菜籽期货收跌，截至收盘，5月合约下跌3.6加元，报1130.4加元/吨。

2、MPOB3月报告市场预期：

彭博：马来西亚2022年3月棕榈油产量料为134万吨，较2月环比增加17.5%，出口预计为120万吨，较2月环比增加9.1%，进口预计为10万吨，较2月环比减少33.3%，国内消费量预计为18-30万吨，2月为22.2万吨，月末库存预期为149万吨，较2月环比下降2%。

路透：马来西亚2022年3月棕榈油产量料为132.4万吨，较2月环比增加16.4%，出口预计为116.7万吨，较2月环比增加6.33%，进口预计为11.7万吨，较2月环比减少22%，月末库存预期为152.6万吨，较2月环比增加0.51%。

3、USDA月报市场预期：

路透：

美国2021/22年度大豆年末库存为2.62亿蒲式耳，预估区间介于1.96—3.05亿蒲式耳，3月预估为2.85亿蒲式耳。

全球2021/22年度大豆年未库存为8879万吨，预估区间介于8670—9100万吨，3月预估为8996万吨。巴西2021/22年度大豆年未产量为1.2514亿吨，预估区间介于1.2210—1.2800亿吨，3月预估为1.2700亿吨。

4、USDA月度压榨报告：

①2月美国大豆压榨量为523.0万吨（合计1.74亿蒲式耳），上月为583.0万吨（合计1.94亿蒲式耳），去年同期为493.0万吨（合计1.64亿蒲式耳）。

②2月美国豆油产量为20.6亿磅，较上月下滑9%，较去年同期上升7%。

5、USDA出口检验报告：截至2022年3月31日当周，美国大豆出口检验量为737372吨，符合预期。

6、外电消息：印尼将在2022年投入57.9万亿卢比用于生物柴油激励措施。

逻辑观点

节前最后一个交易日，受到美国种植意向报告公布大豆计划种植面积远高于市场预期的利空影响，以及节前资金避险大幅减仓离场，国内油脂板块大幅下跌。

过节期间随利空情绪消化，美国2月大豆压榨数据环比下降，以及原油价格低位反弹，外盘迎来较大涨幅，今日早盘国内油脂板块预计高开，但受国内疫情影响，涨幅或弱于外盘。

豆粕方面由于国内储备大豆不断释放，以及4月大豆到港及压榨开机量恢复，豆粕短期或震荡偏弱走势。操作上可关注油粕比扩大。