供需结构维持好转态势 橡胶表现强势

研报正文

市场基本面信息

供给方面：

泰国产区迈入低产季节，当地原料市场表现延续强劲态势，供应收缩叠加成本上行继续抑制橡胶到港增长。

而国内产区开割进度不一，云南产区正小范围试割，全面开割预计于泼水节后开启，海南产区则或有概率延期至4月底开割，近期仍需跟踪产区开割进度。

需求方面：

疫情防控影响下汽车市场复苏有所延缓，但需求预期兑现并非中断，消费刺激或将来袭，而轮企开工延续良好态势，出口市场支撑下游需求，半钢胎开工水平上行至历史同期高位水准，天然橡胶直接需求继续回升。

库存方面：

保税区贸易仓库受延期到港影响小幅增长，区内仓库则依然出库强劲，港口库存整体延续降库态势。

核心观点

终端消费受到拖累，但轮企开工恢复力度强于预期，需求兑现虽有延缓而并非结束，且国内整体开割进度或落后于往年，加之海外原料价格高企推升进口成本，港口降库态势大概率延续，橡胶供需结构维持好转态势，RU2205多头头寸可耐心持有或择机移仓。

考虑到当前地缘政治推升国际能源商品价格波动率被迫放大，而全面开割前市场预期或有分化，多头持仓需谨慎设置止损位于13200元/吨附近。