炼焦成本居高不下 焦炭稳中偏强

研报正文

行情回顾

上周，黑色金属板块期价整体震荡偏强运行，焦炭主力合约期价创去年10月份以来新高。

焦炭现货暂稳运行，当前下游钢材价格震荡运行，原材料价格上涨暂未传导至终端需求，钢厂盈利空间持续受到挤压，焦炭市场观望情绪浓厚。

日照港港口准一级冶金焦出库报价跟随盘面波动，目前为3700元/吨。

逻辑观点

从基本面来看，当前焦化市场整体盈利情况明显好转，焦企有了提产动力，整体焦化供应稳步回升，调研数据显示，上周独立焦企产能利用率为77.12%，周环比变化不大，同比下降10.43个百分点。

需求端，铁水产量上周有所下降，247家样本钢厂日均铁水产量降至226万吨左右。目前钢厂总体焦炭库存仍不高，可用天数在13.3天左右，低于往年同期，因此钢厂对焦炭仍有补库需求。

但当前受疫情影响，物流运输受到一定制约，钢厂到货情况不佳，厂内库存下降明显，焦企端有一定累库情况。

综合来看，目前铁水产量保持稳中有增的趋势，下游钢厂焦炭总体库存偏低，对焦炭仍有补库需求，另外炼焦成本居高不下，刺激焦炭稳中偏强。

当前终端需求的复苏进程仍受到疫情防控的考验，但需求向好预期未变，短期建议谨慎操作，警惕价格高位回落风险。关注下游实际复产情况。

操作提示：谨慎操作。

风险提示：钢厂复产不及预期，焦炭需求疲弱（焦价下行）；焦煤供给再度收紧，煤价走强（上行）。