短期供需疲弱 沪镍或高位宽幅震荡

研报正文

信息分析

（1）4月5日，LME镍库存7.29万吨，较前一日减少438吨，注销仓单1.62万吨，占比22.23%；4月1日，沪镍库存0.63万吨，增加155吨，整体库存和注销仓单占比继续保持低位。

（2）由于近期期货价格较大程度偏离现货供需面情况，因此SMM暂停1#金川镍，1#进口镍以及镍豆的升贴水报价。

（3）LME公告将开展独立镍市场审查，采取包括每日价格限制和向LME提供场外头寸数据在内的临时交易措施。

市场数据跟踪

逻辑

供应端，进口亏损持续扩大，镍铁仍旧偏紧，电解镍货源稀缺；需求端，疫情和高价影响下同样较为疲弱。

整体来看，国内外库存延续低位，伦镍挤仓势头基本化解。

假期伦镍价格小幅上涨，后续沪镍或将跟随补涨。但在当前供需双弱的背景下，沪镍预计仍以高位宽幅震荡为主。

中长期来看，电池对镍需求预期明显提升，高冰镍和镍盐大幅放量前镍价将维持强势。

操作建议：区间操作。

风险因素：宏观面变动超预期；高冰镍项目进展超预期；新能源车销量和换电项目进展不及预期；俄乌局势变动超预期