供应增长预期抑制上行高度 锡价高位波动

研报正文

信息分析

（1）4月5日，伦锡库存减少60吨，至1915吨；4月1日沪锡仓单增加0吨，至2030吨；沪锡持仓减少2861手，至46854手。

（2）现货方面，上海有色网1#锡锭报价在346500-348500，均价347500，环比下跌0元，对SN2205合约升水2000-升水4000元，均升水3000元。

（3）根据SMM调研，国内3月份样本企业锡焊料产量8221吨，较1月份环比增加26.46%。3月产能利用率为82.86%较2月回升17.29%。预计4月焊料企业开工率为86.88%。

品种行情监测

逻辑

供应端，海外锡锭产量缓慢恢复，1-2月国内锡矿进口大增，较去年同期多近1万金属吨，在加工费较高的背景下，料接下来国内3月锡锭产量可能明显回升，国内进口窗口持续打开，料3-4月锡锭进口增多。

需求端，从锡焊料开工率来看，锡消费偏强，但是当前多地疫情可能会对锡消费构成负面影响。

短期来看，现货下跌时冶炼厂挺价，而国内锡锭供应有增长预期限制价格上行高度，继续看32.5-35万区间波动。

中长期来看，供需偏紧局面维持，锡价将维持在高位波动。

操作建议：观望或区间操作。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观。