饲料成本推动 鸡蛋延续被动上涨

研报正文

【行情复盘】

期货市场：

清明节前一周文华农产品指数在USDA报告后大幅回落，清明假期市场不确定性增加，资金减仓规避风险。鸡蛋指数高位震荡回落。

截止周五，05收盘价4306元/500公斤，周环比跌1.33%，09合约收盘价4880元/500公斤，周环比跌0.49%，59价差-574元/500公斤，周环比跌34元/500公斤，59价差扩大至历史均值区间。

基差05（84）元/500公斤，环比涨73元/500公斤，基差延续偏强，近月期价维持对现货贴水。

现货节日期间整体持稳，部分地区继续呈现季节性上涨，但涨幅趋弱。

截至周末全国主产区鸡蛋均价为4.37元/斤，周环比涨0.06元/斤，主销区均价4.55元/斤，周环比涨0.03元/斤，全国均价4.44元/斤，周环比涨0.05元/斤。

【重要资讯】

1、周度卓创数据显示，截止4月4日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.89天，环比前一周增0.16天，同比少0.21天，淘汰鸡日龄平均497天，环比上周持平。

本周豆粕价格高位回落，蛋价反弹后蛋鸡养殖利润重新反弹至养殖成本线上，本周全国平均养殖利润0.25元/斤，周环比涨0.03元/斤。

本周代表销区销量7568吨，环比增760吨，同比降531吨。

全国在产蛋鸡存栏量截止3月底约为11.58亿只，环比增0.43%，同比少4.31%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。

2、行情点评：

本周处于清明节假期，商品市场波动剧烈，整体减仓回落，但鸡蛋受外盘影响较小，市场情绪企稳后，资金回流带动期价估值修复。

鸡蛋现货价格受饲料成本推动，延续被动上涨，此外，清明节临近全国温度回升，叠加疫情因素带动终端恐慌性补货，整体动物蛋白价格止跌反弹为蛋价带来边际利多。

基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度4月份开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。

本周养殖利润环比反弹，大部分养殖户再度扭亏为赢，本周淘汰鸡鸡龄企稳，显示淘鸡积极性继续下滑。

综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货高价下或难以保持季节性反弹，只不过鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。

操作上，节后需要警惕消费前置情况下，现货高位回落的风险，前期多单可逢高离场。

【交易策略】

前期多单逢高离场，或择机买5抛9。

【风险点】

豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。